歐債危機是華爾街的表演時刻

      時間:2012-07-02 10:46   來源:中國證券報

        希臘大選結果出爐,僅僅讓人稍稍松了口氣,沒過多久,人們又被拉回到現實。這些銀行在危機發生時均采取大幅行動,素來“不怕牛市、不怕熊市,就怕豬市”的銀行家們,在危機時刻到來時紛紛開始“表演”(Show Time)。

        除了歐洲的銀行大量持有歐元區高負債國債務,花旗集團、美國銀行、高盛、摩根大通和摩根士丹利這五家美國最大的銀行,也持有高達2.5萬億美元的歐債,可以想像這些銀行面臨的潛在風險有多高,難怪華爾街三大評級機構不斷下調這些銀行評級。

        在此之際,所有持有歐債的銀行在危機發生時均采取大幅行動,前臺的交易員做空、做多歐債及相關金融產品,大肆“對賭”;中臺的風險管理進行著風險控制計算,以防發生最壞的情況;監管部門緊盯欺詐交易,或鉆法律漏洞的交易行為;后臺清算部門則忙于“處理后事”。然而,這次危機比上一次的次貸危機規模更大,如果把次貸危機比作炸彈的話,那么歐債危機就是具有毀滅性的原子彈 ,其殺傷力令人難以想像。

        單以近期摩根大通的巨虧為例。在2012年2月2日的投資會議上,薩巴資本(Saba Capital Management)的對沖基金經理溫斯坦(Boaz Weinstein)建議他的投資者,做空Markit CDX北美投資級第9系列10年期指數(該指數是以121個北美公司發行的投資級債券為基礎),因為溫斯坦注意到這款衍生證券即將虧損,它似乎大大偏離了市場預期。但是,摩根大通卻下賭信貸市場將走強,大量做多這一指數。于是但凡遵循溫斯坦建議的做空投資者,在2012年年初的幾個月全都虧損,因為摩根大通擁有大量的倉位來支撐該指數的價格。

        然而5月份以后,歐洲金融危機惡化,形勢逆轉,摩根大通再也撐不住了,結果全線潰敗,遭受巨大損失。最近《紐約時報》援引摩根大通的內部報告稱,其虧損可能增加,遠遠不止原本估計的20億美元虧損,而將達到90億美元。

        不過,在典型的華爾街零和游戲中,有人虧損,就有人獲利。除了溫斯坦管理的薩巴資本外,藍山資本(Blue Mountain Capital)、BlueCrest資本、Lucidus合伙資本、CQS等對沖基金與摩根大通持相反的倉位,全都大受其益。

        最近,歐洲各國領導人在布魯塞爾歐盟峰會上,討論了組建跨境銀行的具體步驟,及財政整合和債務贖回基金的可能性。

        這些“好消息”使歐元微弱回升,德國債券收益反彈超過了美國國債的水平。但是,歐盟峰會根本沒有解決歐債危機的結構性問題,其生病的根源沒有得到任何醫治,這些政府的救助措施不過是打了強心針而已。歐債危機很可能進兩步退三步。可以預期的是,越是方向不明,華爾街越將“好戲連臺”。

      編輯:高斯斯

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