謹防歐債危機引發連鎖反應

　　目前，全球經濟面臨多重風險和挑戰。最主要的風險和挑戰有三個：其一，發達國家普遍陷入高赤字、高債務、高失業的“三高”困境，短期內完全沒有可能擺脫此困境。其二，量化寬松貨幣政策失效，財政刺激政策又受到高赤字和高債務制約，無法施展。其三，地緣政治風險加劇大宗商品價格、全球資金和匯率動蕩。

　　發達國家債務問題的焦點是歐債危機，歐債危機的焦點是希臘和西班牙。一旦希臘退出歐元區，“多米諾骨牌效應”立刻發生。債務危機+銀行危機+經濟危機+政治危機+社會危機，五大危機相互加強，那將是一場真正的災難。

　　希臘退出歐元區，對全球金融的沖擊，至少相當于2008—2009年全球金融危機負面影響的一半或2/3。歐元美元匯率可能跌破1。油價和大宗商品價格平均跌去1/3。歐元區銀行體系將出現劇烈動蕩，部分銀行破產。歐元區經濟衰退可能達4%以上，全球股市市值損失將至少超過6萬億美元。

　　歐債危機對于美國產生很大影響。美國的銀行、保險、基金都在歐元區投資巨大。因此，歐債危機的持續惡化對美國銀行業構成了嚴重的潛在威脅。美歐互為最大貿易伙伴，因此歐債危機在貿易層面也將對美國貿易產生影響。對于新興市場國家的主要影響同樣存在于貿易層面，而貨幣、金融領域的影響相對較小。

　　對中國而言，歐債危機若持續惡化將產生三方面影響：首先，中國現在對于歐洲的出口占整個出口的比重快接近20%，如果希臘退出歐元區，那么歐元區的整個經濟肯定會陷入長達一年甚至兩年的負增長，這將對歐洲從中國進口的需求產生重大影響，我們的出口將會遭遇到更大的打擊。其次，是對于資產市場的影響，若希臘退出歐元區，必然會促使部分資金從新興市場包括從中國撤出去，這樣對于整個房地產、股市會出現較為嚴重的打擊。第三個是匯率的動蕩，因為現在歐債危機已經造成歐元大幅度的貶值，如果希臘退出歐元區，勢必會使得歐元相對其他主要貨幣出現進一步的貶值，這樣會造成人民幣相對歐元和其他貨幣的升值，也會造成匯率的進一步動蕩。