昨日原油價(jià)格走勢再度指引商品，讓人們對(duì)其標(biāo)桿效應(yīng)的質(zhì)疑一時(shí)消散。

　　在昨日的亞洲電子交易中，原本維持弱勢整理的原油并沒有給商品施加多大壓力，午盤前國內(nèi)工業(yè)品表現(xiàn)較好，滬銅、滬鋅、天膠、PTA、PVC等品種一度飄紅，國際市場LME金屬也出現(xiàn)反彈。就在判斷油價(jià)回落將開啟商品轉(zhuǎn)空大幕的人們失望之際，自北京時(shí)間13點(diǎn)50分左右起大幅下挫的紐約原油卻動(dòng)了“真格”，不但攜手布倫特原油上演斷崖跳水，更是拖累LME銅、鋁、鋅等諸多品種掉頭下行。國內(nèi)方面，早盤上揚(yáng)的能化品種應(yīng)聲而落，滬銅、滬鋅等雖小幅收漲，但尾盤亦現(xiàn)回落。一時(shí)間，原油儼然王者歸來。

　　工業(yè)品走勢偏空

　　業(yè)內(nèi)人士分析，多重因素導(dǎo)致了上周以來原油大幅下跌。受累于疲弱的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國原油庫存超預(yù)期增加，上周國際油價(jià)連續(xù)下挫，破位下行。而7日法國總統(tǒng)大選人選確定，令投資者擔(dān)憂新領(lǐng)導(dǎo)人上臺(tái)后會(huì)導(dǎo)致解決歐債危機(jī)的進(jìn)展放緩，投資者信心遭遇重挫。并且，近日美元指數(shù)繼續(xù)走好也令大宗商品承壓。

　　在市場人士看來，由于面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)趨弱、供需失衡、庫存高企以及歐美經(jīng)濟(jì)前景疲弱等多重因素，近期國際油價(jià)弱勢難改。海通期貨投資咨詢部總經(jīng)理陶金峰認(rèn)為，從世界主要經(jīng)濟(jì)體來看，歐洲經(jīng)濟(jì)低迷，美國一季度GDP數(shù)據(jù)以及3、4兩個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期都說明其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，同樣，中國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩尤其市場普遍預(yù)期降準(zhǔn)遲遲未能出臺(tái)，這也說明了中國決策層的謹(jǐn)慎。

　　盡管8日早盤滬銅、滬鋅等品種小幅走強(qiáng)，PTA、PVC早盤也并未跟隨原油同步走弱，但是，原油盤中的跳水帶動(dòng)國內(nèi)PTA、PVC的下跌以及國內(nèi)銅、鋅等品種尾盤的回落，再度顯示其商品之王的本色。

　　雖然銅、鋅等品種小幅收漲，但陶金峰認(rèn)為這“僅是技術(shù)性反彈，其可持續(xù)性不強(qiáng)。”

　　上海中期分析師方俊峰說，金屬市場已經(jīng)處于相對(duì)低位，而且銅鋅在進(jìn)入一個(gè)偏低的震蕩區(qū)間后，持倉量有不同程度的攀升，從中可以看出國內(nèi)有一定的逢低買盤介入。“但在下游金屬消費(fèi)難以有明顯起色的情況下，金屬價(jià)格難以有較大幅度的攀升。”

　　東證期貨分析師馬堅(jiān)也認(rèn)為，美國在一周內(nèi)公布的無論是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)還是服務(wù)業(yè)指數(shù)，均顯示出趨弱的跡象，同時(shí)法國和西班牙經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳也為歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇蒙上了一層陰影。而這一切都表現(xiàn)在美元指數(shù)的走強(qiáng)及歐元兌美元的回落上，并且對(duì)基本金屬的加工產(chǎn)生了較大的壓制。

　　銅市熊途漫漫

　　除了商品之王原油外，銅被視作全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表。不過昨日銅的走勢并不樂觀。雖然滬銅期貨盤中小幅反彈，但尾盤同樣出現(xiàn)了小幅下挫，而倫銅盤中也跟隨原油出現(xiàn)跳水，市場人士認(rèn)為，銅價(jià)近期難改弱勢。

　　不過，相較昨日國際銅價(jià)的明顯跌勢，國內(nèi)滬銅收盤卻小幅上漲，其原因何在？馬堅(jiān)認(rèn)為，因國際上LME的軟逼倉而倒逼國內(nèi)消費(fèi)商不得不在期交所的庫存里提貨，從而使得期貨庫存連續(xù)的減少(兩周時(shí)間減少了1萬多噸)，市場對(duì)后期由于國內(nèi)庫存外流而導(dǎo)致現(xiàn)貨趨緊的預(yù)期加重，正因如此，即使國際銅價(jià)出現(xiàn)回落，國內(nèi)也顯得較為抗跌。

　　盡管業(yè)內(nèi)盛傳，LME近月期銅表現(xiàn)出軟逼空，但市場人士認(rèn)為，軟逼空并不能逆轉(zhuǎn)近期銅價(jià)的弱勢。由于高額的現(xiàn)貨升水?dāng)D壓空頭，使其被迫付出較高的遷倉成本，形成所謂的“軟逼倉”。不過方俊峰認(rèn)為，LME官方對(duì)銅扭曲操作的重視以及中國在精煉銅出口方面的努力將在一定程度上緩和LME升水緊張的格局。

　　對(duì)于近期銅價(jià)走勢，方俊峰說，由于全球宏觀環(huán)境依然不穩(wěn)，且進(jìn)入消費(fèi)旺季后中國市場呈現(xiàn)旺季不旺的特征，近期的銅價(jià)整體承壓，運(yùn)行重心較之前有所下移。