央行祭出央票、正回購 本周或再現凈回籠

      2013-05-16 08:35     來源:證券市場周刊     編輯:王偉

        昨日央行再次通過公開市場招標發行270億元3個月期央行票據,且同時開展520億元正回購操作。這是繼央行上周時隔17個月后恢復發行3月期央票后,再度收緊流動性。

        分析人士指出,央票、正回購同時操作其主要目的旨在進行數量對沖,而非利率信號引導。今日市場到期資金為580億,加之央行為應對熱錢導致的潛在流動性泛濫風險,從而致使未來公開市場操作力度加大的預期,因此本周公開市場或再現凈回籠現象。  

        數據顯示,本周公開市場到期資金1010億元,較上周減少850億。由于央票、正回購的操作使得凈回籠資金累計達790億元。而3個月期央票今日收益率為2.91%,也較上周最后央行招標利率高出20基點左右,這意味著略高于二級市場的收益率將對市場很有吸引力。

        上周央行重啟央票被市場解讀為對后市熱錢流入的一種擔憂。外圍央行輪番放水已推動熱錢洶涌而入,人民幣兌美元也節節高升。民族證券報告指出,4 月外匯占款保守估計也將大于3 月,增速將至少達到6.7%,較3月份提高1.2 個百分點。正是緣于對熱錢擔憂,央票、央行以正回購雙管齊下以平衡市場流動性。

        不過,央票發行并非是貨幣緊縮的信號,因為4月份不及預期的經濟數據昭示二季度經濟下行風險加大,市場寄希望政策放松刺激經濟恢復的預期亦在增加。但4月份M2余額同比增長16.1%,超預期增速和防控熱錢又迫使央行不能輕易降息。民族證券報告指出,央行流動性控制的動作也將是比較溫柔的,在目前熱錢流入國內動力很足的情況下,目前流動性過于縮緊將會導致市場利率水平上行,這將會進一步增大央行調控熱錢流入的壓力;由于貨幣政策同時也有穩增長的任務,決定了在當前疲軟的國內經濟形勢下,央行釋放的貨幣政策緊縮信號也不會強烈。劉鋒

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