央企實施經濟增加值考核 炒股炒房收益或成負擔

　　本報訊 (記者馬嵐)國務院國資委昨天宣布，修訂后的《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》從今年1月1日起施行，國資委監(jiān)管的所有央企從今年開始全部實行經濟增加值考核，以引導企業(yè)進一步做強主業(yè)，提高資本使用效率，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　所謂經濟增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤與該企業(yè)加權平均的資本成本間的差額，是為出資人創(chuàng)造的“真正的利潤”。其最大的亮點在于不僅剔除了債務成本，還考慮了股權投資的機會成本，消除了在傳統(tǒng)會計利潤下企業(yè)認為“股東資本免費”的弊端。換而言之，一家企業(yè)如果不能獲得超出資本成本的利潤，就算其會計報表利潤為正，對股東而言實際也是處于虧損狀態(tài)。

　　根據(jù)辦法，在央企負責人年度經營業(yè)績考核指標中，利潤總額指標保持不變，但經濟增加值將取代原有的凈資產收益率成為業(yè)績考核的核心指標，占到40%的考核權重。

　　值得強調的是，新考核辦法規(guī)定在計算企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤時，對企業(yè)非經常性收益按減半計算，以此限制非主業(yè)投資，而對符合主業(yè)的在建工程，則可從資本成本中予以扣除。

　　此外，新辦法還鼓勵企業(yè)加大可持續(xù)發(fā)展的投入：一是鼓勵加大研發(fā)投入，對研究開發(fā)費用視同利潤來計算考核得分；二是鼓勵為獲取戰(zhàn)略資源進行的風險投入，對企業(yè)投入較大的勘探費用，按一定比例視同研究開發(fā)費用。

　　國資委相關負責人介紹，推動經濟增加值考核，將強化央企的資本成本和價值創(chuàng)造理念。他表示，實行經濟增加值考核主要有三個目的，一是有利于央企實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，引導央企增加科技創(chuàng)新等方面的投入；二是有利于央企進一步做強主業(yè)；三是有利于遏制央企投資沖動，合理控制風險。

　　解讀

　　央企有望改變片面追求規(guī)模

　　業(yè)內人士認為，引入經濟增加值指標，意味著國資委對央企考核“指揮棒”的導向從重利潤到重價值的重大變化。長期以來，一些央企忽視資本成本，片面追求規(guī)模擴張的發(fā)展模式有望由此改變。此前，中央企業(yè)的業(yè)績考核體系主要以財務指標為主，而財務指標又以利潤等絕對量指標為主，容易造成企業(yè)盲目擴大規(guī)模，追求數(shù)量而忽視質量。

　　炒股炒房收益或成為“負擔”

　　參與制定考核辦法的北大縱橫管理咨詢集團合伙人兼EVA咨詢中心總經理殷明德表示，引入經濟增加值考核后，央企從事非主業(yè)經營的活動將會受到很大的影響，這將引導企業(yè)更加關注主業(yè)，加大對科技、產品和管理創(chuàng)新的研究投入，使企業(yè)真正實現(xiàn)做強做優(yōu)。

　　殷明德表示，相對而言，經濟增加值考核將對資源與資本密集型企業(yè)的業(yè)績考核帶來較大影響。例如，一些資源壟斷型企業(yè)在營銷與市場推廣費用方面的投入遠少于制造型企業(yè)，其閑置資金可用于投資某些非主營或非經常性的業(yè)務，如證券交易與房地產投資，以獲取更多利潤，但在實施新考核后，這些非經常性收益不僅對經濟增加值沒有貢獻，還可能因占用了原本可用于增加主業(yè)的資源而導致經濟增加值的減少，影響到企業(yè)的綜合考核結果。(來源：京華時報)

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