外資機(jī)構(gòu)持續(xù)釋放加倉(cāng)房企美元債信號(hào) 房企融資環(huán)境有望進(jìn)一步改善
近期，中資房企美元債有所回暖。11月18日，包括鑫苑置業(yè)、禹洲集團(tuán)、中南建設(shè)等美元債出現(xiàn)上漲行情。而在此前中資房企美元債價(jià)格動(dòng)蕩時(shí)點(diǎn)，外資機(jī)構(gòu)持續(xù)“逢低”買入，在部分機(jī)構(gòu)看來(lái)，中資房企美元債仍有配置價(jià)值。
另一方面，近期房企的內(nèi)部融資環(huán)境亦呈現(xiàn)回暖跡象，11月份以來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行債券的規(guī)模已超10月整月。
業(yè)內(nèi)人士表示，為應(yīng)對(duì)來(lái)年房企海外債大量到期的挑戰(zhàn)，未來(lái)內(nèi)部融資環(huán)境可能延續(xù)回暖趨勢(shì)。
外資頻頻出手地產(chǎn)美元債
此前，在中資地產(chǎn)美元債大幅下跌之際，包括貝萊德、瑞銀資管、匯豐資管、安石集團(tuán)等外資機(jī)構(gòu)持續(xù)加大配置力度。
以貝萊德為例，其官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，其旗下BGF亞洲高息債券基金（BGF Asian High Yield Bond）的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，雖然中資地產(chǎn)美元債未進(jìn)入前十大重倉(cāng)之列，但從行業(yè)比重來(lái)看，其持有的房地產(chǎn)行業(yè)債券占比為32.76%；而從持有的國(guó)別來(lái)看，持有的中資美元債占比達(dá)到39.80%。
貝萊德在《第四季度亞洲固定收益季度展望》中表示，會(huì)采用分散投資方式配置中國(guó)房地產(chǎn)債券，并看好具有更可靠資金渠道、明年面臨再融資問(wèn)題可能性較低的開(kāi)發(fā)商。
另?yè)?jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，高盛投資組合管理團(tuán)隊(duì)此前表示：“一直在通過(guò)買進(jìn)中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)行的美元高收益?zhèn)瘉?lái)增加‘適度風(fēng)險(xiǎn)’投資資產(chǎn)”。
談及個(gè)別房企風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)的連鎖反應(yīng)時(shí)，上述團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，傳染風(fēng)險(xiǎn)被高估了，市場(chǎng)正在消化這一風(fēng)險(xiǎn)。
橡樹(shù)資本信用展望報(bào)告亦指出，第三季度以來(lái)，對(duì)中國(guó)部分地產(chǎn)美元債的擔(dān)憂可能使新興市場(chǎng)債券和全球可轉(zhuǎn)換債券承壓。然而，這種情況更會(huì)為投資者創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星公司研究團(tuán)隊(duì)亦持有類似的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，盡管中資房企美元債出現(xiàn)短期波動(dòng)，但如果在多元化投資組合中保持適度配置并長(zhǎng)期持有，仍可能受益于顯著的套利和多元化投資收益。
上述團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示，未來(lái)在評(píng)級(jí)中將繼續(xù)監(jiān)測(cè)相關(guān)中資地產(chǎn)美元債在債券基金中的風(fēng)險(xiǎn)敞口。
房企融資環(huán)境或仍有改善空間
在外資機(jī)構(gòu)加碼中資地產(chǎn)美元債的同時(shí)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境也出現(xiàn)回暖跡象。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，本月房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間市場(chǎng)共發(fā)行23只債券，發(fā)行金額為255.20億元，已超過(guò)上月198.42億元的整體發(fā)行規(guī)模。
中指研究院報(bào)告指出，隨著近期相關(guān)部門頻繁發(fā)聲，房企融資環(huán)境預(yù)計(jì)將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，資金壓力將得到一定程度緩解。
業(yè)內(nèi)人士表示，融資端邊際回暖，一方面反映出房企融資政策糾偏效果顯著，另一方面也有可能考慮到2022年是中資房企海外債到期的主要年份。
中指研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中資房企海外債年度到期規(guī)模3560億元。其中，第一、二季度合計(jì)到期余額較高，均超過(guò)980億元，第三、四季度到期余額逐漸下降至約850億元、740億元。
“面對(duì)大量債務(wù)到期，房企需謹(jǐn)慎對(duì)待，要抓住各種融資機(jī)會(huì)去獲取資金。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，此外，在房屋銷售方面，仍需遵循“現(xiàn)金為王”的策略。
