營收穩(wěn)步增長(zhǎng)，研發(fā)大幅增加——從上市公司財(cái)報(bào)看中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

　　近日,A股上市公司年報(bào)、一季報(bào)披露同步收官。透過3000多家上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)告,可以觸摸中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的脈搏:兩市營收穩(wěn)步增長(zhǎng)、分紅平穩(wěn)增加,研發(fā)投入大幅增加、創(chuàng)新動(dòng)能增強(qiáng);與此同時(shí),內(nèi)外環(huán)境的壓力也令企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　兩市營收穩(wěn)步增長(zhǎng),計(jì)劃分紅總額超萬億元

　　分析上市公司年報(bào)和一季報(bào),兩個(gè)“穩(wěn)”字令人印象深刻。

　　——營收穩(wěn)步增長(zhǎng)。2018年滬深兩市已披露年報(bào)的上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入45.45萬億元,占同期國內(nèi)生產(chǎn)總值50.48%。滬深兩市營收同比增速分別達(dá)11%、13.33%,其中,深市近三年?duì)I收年復(fù)合增長(zhǎng)率18.85%。

　　今年一季度,上市公司延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),一季度上市公司實(shí)現(xiàn)總營收11.34萬億元,同比增長(zhǎng)11.8%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1萬億元,同比增長(zhǎng)10.3%。

　　得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,上游行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡檩^高。特別是采掘、鋼鐵、化工行業(yè),產(chǎn)品價(jià)格上漲帶動(dòng)利潤(rùn)維持較高增速。2018年深市三大行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別達(dá)到15.51%、35.09%、17.51%。

　　——經(jīng)營穩(wěn)伴隨分紅平穩(wěn)增加。截至4月末,滬深兩市2591家公司推出分紅預(yù)案,計(jì)劃分紅總額超過1.17萬億元。可對(duì)比的是,上年截至5月末,2754家公司分紅預(yù)案金額合計(jì)約1.07萬億元。

　　“長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅上市公司群體的逐步形成,表明在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,越來越多的企業(yè)注重投資回報(bào),并推動(dòng)市場(chǎng)向價(jià)值投資理念的主流靠攏。”產(chǎn)融浙鑫財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周榮華說。截至目前,約480家滬市公司連續(xù)三年分紅比例超過30%,深市連續(xù)三年分紅的公司達(dá)到1195家。

　　研發(fā)投入大幅增加,新興產(chǎn)業(yè)崛起

　　作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主力軍,上市公司群體呈現(xiàn)出研發(fā)投入強(qiáng)度大、新動(dòng)能快速成長(zhǎng)的鮮明特征。

　　研發(fā)投入大幅增加是上市公司上年的亮點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示,2018年滬市實(shí)體類公司研發(fā)投入3900億元,同比增長(zhǎng)21%;深市公司2018年研發(fā)投入合計(jì)3444億元,較上年增長(zhǎng)22.3%,實(shí)現(xiàn)絕對(duì)額連續(xù)第四年明顯增長(zhǎng)。

　　其中,滬市有60多家企業(yè)研發(fā)投入占營收比例超過10%,230多家超過5%;深市電氣機(jī)械和器材、軟件和信息技術(shù)、汽車制造行業(yè)的研發(fā)投入占比也超過或接近10%。

　　高研發(fā)投入下,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)迅速崛起。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比超七成的創(chuàng)業(yè)板,2018年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)15.85%,明顯高于其他板塊。

　　傳統(tǒng)行業(yè)也在積極進(jìn)行設(shè)備改造和技術(shù)更新。如,三一重工持續(xù)加大智能化、無人化、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品研發(fā)力度,2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)45.61%。

　　部分公司凈利下滑研發(fā)占比仍低,政策影響將凸顯

　　翻閱上市公司業(yè)績(jī)報(bào)告,有亮點(diǎn),但也有一些制約因素值得關(guān)注。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下,一些上市公司的發(fā)展也面臨風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

　　從年報(bào)數(shù)據(jù)看,部分上市公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)不盡如人意。2018年,滬市97家公司凈利潤(rùn)下滑幅度超過50%;深市上市公司歸屬母公司股東凈利潤(rùn)合計(jì)5834.83億元,同比下降22.88%。

　　滬深交易所分析稱,資產(chǎn)減值損失對(duì)凈利潤(rùn)的影響較大。2018年深市公司資產(chǎn)減值損失3592.86億元,同比上升72.26%,對(duì)凈利潤(rùn)的影響為38.11%。當(dāng)然,資產(chǎn)減值也使前期資產(chǎn)高估值交易的風(fēng)險(xiǎn)因素得到逐步釋放。

　　此外,研發(fā)投入比重仍較低、少部分企業(yè)主業(yè)不振等問題,仍是上市公司群體持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的制約因素。深交所報(bào)告顯示,上市公司研發(fā)強(qiáng)度雖然高于全社會(huì)平均水平,但研發(fā)支出的中位數(shù)僅為5300萬元。

　　“內(nèi)外部因素共同作用下,企業(yè)感受到了挑戰(zhàn)。”中科曙光總裁歷軍說。

　　深交所分析認(rèn)為,伴隨積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的實(shí)施,經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境將進(jìn)一步優(yōu)化和提升,宏觀政策對(duì)上市公司的積極影響將愈加凸顯,助推經(jīng)營績(jī)效持續(xù)回升。

　　今年一季度,深市公司的凈利潤(rùn)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了2018年三季度和四季度連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì);去年四季度開始,深市公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流明顯改善,今年一季度籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額占2018年全年的70%。