專家：央行外儲水平仍處于高位 人民幣匯率有望企穩

　　中國日報網1月13日電（記者 涂恬）針對近段時間以來人民幣匯率發生大幅度波動，以及最新公布數據顯示外匯儲備規模大幅下降等等消息，英大期貨粟坤全博士日前向中國日報網提供了解讀。粟坤全表示，放到長的歷史進程中來看，目前人民幣的幣值并不低，央行的外匯儲備水平依然處于高位。此外，央行干預外匯市場的手段也可以有許多種，只要讓實體經濟的面臨的外匯風險得到有效的控制，人民幣的匯率就會回到平穩的狀態中。

　　“外匯儲備是央行進行外匯市場干預、確保人民幣不會出現快速貶值的關鍵。當人民幣匯率持續下跌，央行可以通過賣出美元并換回人民幣，從而增加美元的供給和人民幣的需求，避免人民幣的美元價格繼續下滑。2016年央行外匯儲備的下降，在較大程度上是央行為了穩定人民幣匯率而賣出美元進行市場干預所導致。”粟坤全說。

　　他表示，鑒于2016年全年人民幣對美元的貶值幅度將近6.73%，而央行外匯儲備下降了3198.44億美元，可能有人認為央行的外匯市場干預并非十分成功，并擔心央行在未來可能沒有充分的外匯儲備來穩定人民幣的匯率，陷入所謂的“保匯率”和“保外儲”的矛盾之中。但這種觀點的成立需要依賴兩個條件，即三萬億美元的外匯儲備水平已經低到了關鍵水平，以及動用外匯儲備換回人民幣是否為央行的必須選項。

　　“從歷史發展來看，在1993年，央行的外匯儲備水平只有212億美元，后來最高達到了四萬億美元，目前的三萬億美元依然是高水平。”粟坤全說，“在外匯儲備持續提高的過程中，人民幣經歷了將近十年的升值過程。十年間，中國制造的價格優勢逐漸減少，中國企業逐漸探索結構轉型、技術創新等方式來維持在全球市場競爭中的優勢。2015年8月，人民幣持續升值的趨勢發生逆轉，與此同時央行的外匯儲備持續增長的勢頭也開始轉向。但是，放到這么長的歷史進程中，目前人民幣的幣值并不低，央行的外匯儲備水平依然處于高位。從橫向比較來看，全球范圍內有眾多國家的外匯儲備少于中國目前的外匯儲備。即使央行外匯儲備水平繼續下降，依然要比許多國家的外匯儲備水平高。”

　　此外，在談到央行干預外匯市場的政策手段時，粟坤全也認為，隨著金融市場的發展和創新，為了穩定人民幣匯率，央行可以動用的政策手段其實也是多樣化的。他表示，央行在不大規模動用外儲的情況下也可以穩定匯率，主要方法是利用貨幣互換等衍生品，讓實體企業可以把匯率風險對沖掉，避免來自實體的資金為了避險而換成外匯，降低換匯需求，減輕貶值壓力，也避免被投機資金推波助瀾。

　　“只要讓實體經濟的面臨的外匯風險得到有效的控制，人民幣的匯率就會回到平穩的狀態中。”粟坤全說。

　　（編輯：富文佳）