全球股災不斷 臺灣須慎防內外皆冷

　　臺灣《聯合報》26日社論說，“黑色星期一”是全球股市瘟疫日，臺股一度急殺583點，創下史上最大跌幅，投資人信心幾乎崩潰。在臺當局宣布“國安基金”護盤后，昨天臺股反彈回穩。眼前的冷酷事實是，股災的陰霾并未遠去，全球經濟氣溫仍在急劇轉冷，臺灣除了趕緊“救股市”，也不能疏忽“救經濟”的培元固本工作。

　　在前兩次全球金融風暴──亞洲金融風暴與雷曼金融風暴中，中國大陸兩次都扮演“撐盤”的角色。在亞洲金融風暴中，中國大陸挺住了人民幣匯率；在雷曼金融風暴后，更擔綱全球經濟發動機。但這波全球股災的燃點，正是大陸放手讓人民幣貶值，因此引發全球股災，更是始料未及。

　　兩岸經貿關系密切的臺灣，當然是首當其沖。“主計總處”日前大幅下調臺灣今年經濟成長率至1.56％，主要就是大陸、歐盟的經濟成長不如預期，影響臺灣出口表現所致。包括業界所謂“中國供應鏈”，臺灣電子股遭到重擊，許多根基深厚的科技業者都難幸免。這些傷筋動骨之痛，對臺灣而言，絕對不止是區區“救股市”的問題，也不只是開出一帖“救股市”的藥膏即可奏效，而必須有更根本的策略調整與體質轉型。

　　目前臺灣經濟面臨的情勢，從外在環境看，是全球將進入需求趨緩、交易趨冷的狀態；這點，國際客觀環境使然，我們所能著力者不多。而臺灣所能做的，則是設法維持內需的溫度，使內需之火不致熄滅；這樣才能避免臺灣經濟在“內外皆冷”的惡劣環境中失溫，乃至凍僵而難以復元。

　　創造內需，要靠公共建設及民間消費兩大項目。先談公共建設，早年臺當局推動10大建設，成功帶領臺灣度過兩次能源危機，就是一方面利用大型建設創造愿景，一方面帶動民間周邊產業的繁榮。但近年臺當局推動中的大型公共建設明顯不足，看不到有前瞻性的重點規劃，許多建設都淪為零碎化的小型工程，讓地方勢力分食；如此一來，就無法發揮公共工程推促內需的作用。公共建設不足的問題，是臺灣內需失溫的主因，馬當局對此應該再加把勁。

　　再看民間消費，這有三大觀察指標：所得、財富和價格。其中，股市榮枯對于財富的影響重大，也左右民間消費的力道。過去10多年，臺股面臨重大打擊時，例如2002年的ＳＡＲＳ疫情與2008年的雷曼金融風暴，都嚴重影響民間消費；前者使民間消費衰退1.13%，后者更造成民間消費長達連5季的衰退。因此，臺當局固不應動輒干預股市，但在臺股已經明顯超跌的情況下，設法排除干擾交易活絡的因素，則是必要之舉，而且事不宜遲。

　　臺股今年上半年一度攻上萬點，但6月開始走跌，從近9700點滑落至目前已7000多點；加上今年景氣不佳，勢必影響企業發放年終獎金的水準。今年股市崩跌的滯后效應，加上可支配所得可能下滑，在明年上半年對內需的影響將更甚于今年。這些狀況，臺當局都必須預為籌謀布局，不要讓經濟陷入“外冷”和“內冷”夾殺的險境。

　　臺灣經濟目前是“救”聲四起，要求“救產業”、“救經濟”、“救股市”的呼聲不絕于耳。關鍵在，臺當局必須敏于因應、出手準確，又要避免躁動；就算政治干擾不斷，也要嚴防臺灣陷入內外皆冷的困境。

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