降低金融風(fēng)暴對經(jīng)濟(jì)的傷害須臺灣上下齊努力

　　初秋的九月很不平靜，剛送走歷來最牛的臺風(fēng)“辛樂克”未久，又遭遇百年罕見的美國金融風(fēng)暴沖擊；天災(zāi)人禍，島內(nèi)經(jīng)濟(jì)飽受蹂躪。現(xiàn)在真的是非常困難、脆弱的時刻，更沒有簡單、無痛的解決方案；系統(tǒng)性危機(jī)，需要系統(tǒng)性應(yīng)變，甚至要走在危機(jī)之前。
   
　　臺灣《聯(lián)合報(bào)》社論說，看看其它的國家和地區(qū)做了什么事，就知道當(dāng)局還有好多事沒做。這場由美國次級房貸風(fēng)暴引發(fā)的去杠桿化修正，因長達(dá)一年的信貸緊縮及經(jīng)濟(jì)降溫而形成新的金融風(fēng)暴，而且愈卷愈大。曾是美國金融霸權(quán)指標(biāo)的雷曼兄弟、美林證券、國際集團(tuán)（ＡＩＧ），都因流動性缺口擴(kuò)大，分別走向破產(chǎn)、出售及公有化之路，進(jìn)而催化“什么事都可能發(fā)生”的恐懼心理，經(jīng)由全球化網(wǎng)絡(luò)，將風(fēng)暴迅速帶往世界各地；整個金融體系在市場求現(xiàn)、資產(chǎn)變現(xiàn)、價(jià)格下跌、信用之間形成惡性循環(huán)，并跨境連結(jié)，引發(fā)金融機(jī)構(gòu)最不愿見到的流動性危機(jī)；其結(jié)果將是更多的金融機(jī)構(gòu)倒閉、信用緊縮、市場失靈，以致經(jīng)濟(jì)崩潰。

　　正是預(yù)見到金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，美國此次的救援動作積極而全面。當(dāng)此危急時刻，美國政府的首要目標(biāo)自是化解流動性危機(jī)，但出手非僅一端，而是以實(shí)時、全球同步及穩(wěn)定關(guān)鍵市場為原則，交叉運(yùn)用注資、金援、政府保證、打擊放空、建構(gòu)不良債權(quán)退場機(jī)制、道德勸說等一連串措施，分別穩(wěn)定貨幣市場、股票市場及信用市場；其它各國也沒置身事外，除實(shí)時注資，并針對自身特殊狀況采取必要對策，例如英國快速促成房貸龍頭ＨＢＯＳ的出售交易，以穩(wěn)住房市；中國大陸為拉股市，則是降息、降稅一起來；俄羅斯更以休市、釋金及降稅，阻止倒債心理擴(kuò)散。

　　以后續(xù)的主要股市大漲、短期利率下跌看來，市場似乎暫時領(lǐng)受各大政府力挽狂瀾的決心；另一稍感寬慰的是，相對于投資銀行關(guān)連客戶的躁動，商業(yè)銀行存款人尚稱理性，提供了安定的力量。但是，金融體系的去杠桿化還會持續(xù)進(jìn)行，流動性危機(jī)仍在；加以金融創(chuàng)新強(qiáng)化風(fēng)暴的渲染力，還有許多地雷待拆除；此外，金融風(fēng)暴勢將傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，各地政府更極力降低其沖擊。

　　社論指出，相對于國際間大規(guī)模且廣泛的應(yīng)變動作，或因臺灣非風(fēng)暴中心，整體的對應(yīng)被動而零散，令人擔(dān)心金融風(fēng)暴的實(shí)體效應(yīng)擴(kuò)散，當(dāng)局是否已做好準(zhǔn)備。一如前述，金融風(fēng)暴始于流動性缺口，但系統(tǒng)化后的沖擊是在各個市場，需要各部會同步出擊。可是，在直接相關(guān)“部會”中，似乎只有“中央銀行”預(yù)見流動性危機(jī)的殺傷力，于第一時間調(diào)降存款準(zhǔn)備率；而最應(yīng)在股市非理性下跌時出手的“國安基金”卻是瞻前顧后，以致在一天內(nèi)做出完全相反的決策，凸顯其誤判形勢。

　　至于“金管會”，原應(yīng)與“中央銀行”并列危機(jī)應(yīng)變的兩大核心，一個負(fù)責(zé)流動性，一個掌理金融體系的穩(wěn)定，而“金管會”的責(zé)任可能更重些；因其執(zhí)行金融監(jiān)管，理應(yīng)精確掌握金融機(jī)構(gòu)個別體質(zhì)的良窳及總體曝險(xiǎn)程度，并應(yīng)預(yù)為監(jiān)視、防范，甚至采取必要的禁制措施。可是，“金管會”不只未盡到應(yīng)有責(zé)任，對金融機(jī)構(gòu)償付能力的說詞反復(fù)，令其監(jiān)管能力受質(zhì)疑，更給予空頭見縫插針的機(jī)會。此外，這次尚有眾多投資人因不幸誤購雷曼商品而損失慘重，“金管會”不僅難卸監(jiān)管失職之責(zé)，更應(yīng)積極協(xié)助善后，但“金管會”卻連銀行應(yīng)負(fù)多少責(zé)任都沒有明確的想法；這點(diǎn)方寸都拿捏不定，“金管會”那有能力應(yīng)付更大的變局？

　　社論表示，更重要的是，金融風(fēng)暴絕非只是僅止于當(dāng)下；接下來的關(guān)鍵是降低風(fēng)暴對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害，那就不只是“央行”、“金管會”的事；其中，“經(jīng)建會”對景氣動向的分析及因應(yīng)、“經(jīng)濟(jì)部”對敏感產(chǎn)業(yè)及中小企業(yè)周轉(zhuǎn)動態(tài)的掌握及協(xié)助“財(cái)政部”公共支出的推展等都必須立即到位。這場風(fēng)暴來勢洶洶，各地政府無不積極避禍，但我們呢？看看別人，想想自己吧。

[責(zé)任編輯：張弛]