原標(biāo)題：全球貨幣寬松潮愈演愈烈 韓國央行12日意外降息

　　韓國央行12日意外宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)至1.75%這一創(chuàng)紀(jì)錄的水平。這是本月以來第三家采取降息措施的主要央行，使全球范圍內(nèi)的貨幣寬松競賽再度升溫。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、通縮風(fēng)險升溫的背景下，預(yù)計寬松陣營在未來還將進一步壯大。

　　韓國央行委員會在當(dāng)日的貨幣政策會議上，以5票贊成2票反對的投票結(jié)果，決定將基準(zhǔn)利率從2%下調(diào)0.25個百分點至1.75%，為歷史最低水平，以促進經(jīng)濟增長和防止陷入通縮。此舉超出市場普遍預(yù)期，因此前多數(shù)分析師預(yù)計韓國央行在本次會議上將維持利率不變。

　　據(jù)路透社報道，在韓國央行發(fā)布利率決定后，韓國債券期貨價格出現(xiàn)上漲，韓元一度下滑至20個月低位。

　　這是韓國央行時隔五個月以后的又一次降息。去年8月和10月，韓國央行兩次將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點。分析人士認為，前兩次降息和韓國政府采取的各項經(jīng)濟刺激措施都沒有對經(jīng)濟復(fù)蘇發(fā)揮積極作用，這些是韓國央行此次決定降息的主要因素。

　　今年1月份，韓國央行將2015年經(jīng)濟增長預(yù)期由原先的3.9%下調(diào)至3.4%，同時將通脹預(yù)期由2.4%下調(diào)至1.9%。目前，韓國的通脹水平已經(jīng)降至了自1999年亞洲金融危機結(jié)束以來的最低水平，加大了該國陷入通縮的風(fēng)險。此外，作為經(jīng)濟增長的主要推動力，韓國出口上個月同比下滑3%；1月份工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下滑4%，同月資本支出下滑7%。

　　本月早些時候，韓國財政部長崔炅煥表示，對韓國經(jīng)濟的通縮風(fēng)險感到擔(dān)憂，并引用了生產(chǎn)、消費、投資和出口等數(shù)據(jù)疲弱的力證。崔炅煥承諾將出臺措施刺激支出，許多分析師認為這表明韓國政府為央行降息開了綠燈。

　　不過，此次降息會否見效仍是未知數(shù)。有分析指出，韓國經(jīng)濟當(dāng)前面臨的問題是結(jié)構(gòu)性失衡導(dǎo)致的消費和投資疲軟，因此降息對激活實體經(jīng)濟的作用尚不得知。而且此前兩次降息已導(dǎo)致韓國家庭負債規(guī)模急劇增加，未來這一問題可能更加突出。

　　事實上，除韓國以外，近期有多個國家實施了貨幣寬松措施，僅在本月就有三家主要央行先后采取行動。泰國央行11日意外宣布，將政策利率降低25個基點，至1.75%。印度央行4日突然下調(diào)基準(zhǔn)回購利率25個基點至7.5%，為印度自今年1月以來的第二次意外降息。此外，歐洲央行9日開始正式實施1.2萬億歐元的購債計劃，即量化寬松。

　　自去年底至今，由于經(jīng)濟增速放緩和通縮風(fēng)險加劇，全球多家經(jīng)濟體央行相繼開啟貨幣寬松模式，目前已有瑞士、加拿大、印度、新加坡、印度尼西亞、澳大利亞、中國等逾10家央行采取了降息和寬松的貨幣政策。

　　分析普遍認為，近期全球央行紛紛放寬貨幣政策，受到了多個共同因素的影響。一個主要原因是全球經(jīng)濟動能不足，增長前景趨弱。國際貨幣基金組織在最近一次《世界經(jīng)濟展望報告》中，將2015年和2016年世界經(jīng)濟增速分別下調(diào)0.3個百分點至3.5%和3.7%；除美國之外，主要經(jīng)濟體的今明兩年經(jīng)濟增速均遭下調(diào)。

　　另一方面，多國通縮風(fēng)險上升，尤其是大宗商品價格下跌進一步加劇全球通脹預(yù)期走低。2014年下半年以來，國際油價已累計下跌超過50%，并帶動其他大宗商品價格全面下跌。目前包括歐洲、日本在內(nèi)的許多經(jīng)濟體都面臨嚴峻的通縮威脅，這可能帶來更大的經(jīng)濟風(fēng)險，并導(dǎo)致增長前景進一步走弱。

　　此外，寬松政策導(dǎo)致本國貨幣貶值，其溢出效應(yīng)也促使其他國家跟進實施寬松政策。此輪全球?qū)捤沙遍_始以來，各國貨幣已開啟了競爭性貶值進程。尤其是在美聯(lián)儲加息預(yù)期漸濃的同時，美元走強推動資本回流，新興經(jīng)濟體已普遍面臨資本外流、貨幣貶值的壓力。

　　受上述多種因素影響，競相寬松的“多米諾骨牌”效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，未來可能還有更多國家的央行將加入到貨幣寬松的陣營中。

　　不過，國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德11日表示，在美聯(lián)儲未來可能回歸常規(guī)性貨幣政策的同時，日本、歐洲等地區(qū)的央行則開始或繼續(xù)實施寬松的貨幣政策，這可能造成更多波動，也會對大量借入美元貸款的國家或企業(yè)造成匯率沖擊。拉加德警告，這種貨幣政策上的分歧可能會在未來對全球經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險。