央行上調(diào)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)打的是“預(yù)期牌”

      時(shí)間:2011-02-10 13:48   來(lái)源:人民網(wǎng)
        2月8日,中國(guó)人民銀行宣布一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。此次利率調(diào)整方案中,活期利息從0.36%上調(diào)至0.4%,這是2008年11月以來(lái)活期利率首次上調(diào)。以首套房貸款100萬(wàn)元20年期限為例,月供增加117元,貸款總利息增加28258元。(2月9日新京報(bào))

        自去年10月份至今,短短數(shù)月間央行連續(xù)三次加息,可見(jiàn)有關(guān)方面防范金融風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的堅(jiān)定決心。但從本次以及上兩次上調(diào)的幾個(gè)0.25個(gè)百分點(diǎn)來(lái)看,對(duì)于金融、貨幣調(diào)控效果的顯現(xiàn)我們?nèi)詰?yīng)持審慎態(tài)度。利率上調(diào),有利于回籠流動(dòng)資本,上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率,約相當(dāng)于回收約1000余億流動(dòng)資金,但這種影響是漸進(jìn)的,而且,約千億的民間資本回流并不會(huì)從總體上改變當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)。

        0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率,即使落實(shí)到每個(gè)個(gè)體,影響也并不是太大。去年10月份首次上調(diào)利率之后,有關(guān)專(zhuān)家就指出真正避免流動(dòng)性過(guò)剩、預(yù)防通脹或需要約“一百個(gè)點(diǎn)左右”,這或是見(jiàn)仁見(jiàn)智的問(wèn)題,但一個(gè)0.25的利率調(diào)整具體到現(xiàn)實(shí)來(lái)看一定離最終的調(diào)控目標(biāo)還相距甚遠(yuǎn)。以部分首套房貸款100萬(wàn)元20年期限為例,月供增加117元,一個(gè)可以貸款額度高達(dá)百萬(wàn)元的家庭,每月多供一百余元對(duì)其也未必會(huì)有多么大的影響。這正是從客觀而理性看待此次利率調(diào)整的主要依據(jù)。

        然而,0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率調(diào)整,其釋放出來(lái)的導(dǎo)向意義和現(xiàn)實(shí)意義是巨大的。第一,這是央行預(yù)防未來(lái)通脹的積極信號(hào)。2010年我國(guó)食品價(jià)格始終保持了較高走勢(shì),國(guó)內(nèi)CPI居高不下,而2011年基本可以斷定的是能源價(jià)格將始終保持高位運(yùn)行。節(jié)后,我國(guó)再次面臨成品油調(diào)價(jià)窗口,發(fā)改委方面稱(chēng)今后數(shù)年應(yīng)做好長(zhǎng)期承受“高價(jià)格油品”的心理準(zhǔn)備;再加上國(guó)際性對(duì)食品方面的波動(dòng)和需要,通脹信號(hào)已然顯現(xiàn)。而再次出手的0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率,將產(chǎn)生一個(gè)緩解和調(diào)控通脹的積極作用。第二,將對(duì)高房?jī)r(jià)產(chǎn)生影響。此次利率調(diào)整,我國(guó)的“存款利率上調(diào)幅度大于貸款利率”,這將對(duì)開(kāi)發(fā)商群體的資金資本周轉(zhuǎn)造成困難,或會(huì)與前一段時(shí)間的“新國(guó)八條”形成互動(dòng)和擠壓高房?jī)r(jià)的合力。

        上調(diào)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)不可能是中央有關(guān)方面調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo),至少?gòu)哪壳暗念A(yù)期和調(diào)控態(tài)勢(shì)來(lái)看,在未來(lái)的半年或一年之內(nèi)我國(guó)依然會(huì)有提高存款準(zhǔn)備金率和上調(diào)利率的可能,而且這種可能也會(huì)隨著“十二五”開(kāi)局之年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及時(shí)出臺(tái)。但總體而言,0.25個(gè)百分點(diǎn)釋放出來(lái)的是“步步緊逼”的信號(hào),其最大的意義在于打的是“心理預(yù)期牌”,在這樣的一個(gè)高位和高壓調(diào)控之下,干預(yù)和干擾到的是部分投機(jī)者和投機(jī)資本,防范的是金融和通脹風(fēng)險(xiǎn),既是一個(gè)貨幣政策日趨“穩(wěn)健”的信號(hào),也是一個(gè)讓過(guò)剩資本回歸理性和經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的“預(yù)期”。
      編輯:趙靜

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