金觀平：股市穩(wěn)健運(yùn)行具有多重支撐
近一段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的波動(dòng)。市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行將在本周議息會(huì)議上分別加息，這種預(yù)期加重了全球投資者的悲觀情緒，對(duì)A股投資者情緒也產(chǎn)生了沖擊。客觀來(lái)看，外部利空因素對(duì)A股影響越來(lái)越有限，因?yàn)楫?dāng)下A股已處于投資價(jià)值凸顯的底部區(qū)間，各種有利條件將支撐我國(guó)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
從政策層面看，近期相關(guān)部委密集發(fā)聲。10月28日，央行負(fù)責(zé)人在向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告金融工作情況時(shí)表示，中國(guó)有條件盡量長(zhǎng)時(shí)間保持正常的貨幣政策，維護(hù)幣值穩(wěn)定。國(guó)家發(fā)改委表示，將完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)項(xiàng)整改，推出“綠燈”投資案例。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)全面深化改革的制度紅利正持續(xù)顯現(xiàn)。10月31日，科創(chuàng)板正式開(kāi)展股票做市交易業(yè)務(wù)，增量資金有望持續(xù)入場(chǎng)。
從資金層面看，我國(guó)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。人民銀行黨委、外匯局黨組日前召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，認(rèn)真?zhèn)鬟_(dá)學(xué)習(xí)黨的二十大和二十屆一中全會(huì)精神，要求繼續(xù)保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，加大對(duì)科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。此外，一些國(guó)際投資者繼續(xù)選擇以中國(guó)資產(chǎn)作為投資避風(fēng)港。
從經(jīng)濟(jì)基本面看，三季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.8%，較二季度回升4.1個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)。在剔除留抵退稅影響后，9月份增值稅、企業(yè)所得稅等多個(gè)主要反映市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)狀況的稅收指標(biāo)呈同比增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)增值稅增速邊際提升，表明前期一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)回升起到支撐性作用。隨著市場(chǎng)流動(dòng)性和企業(yè)盈利逐步好轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好。三季度，有23個(gè)省份規(guī)模以上工業(yè)增加值增速較二季度回升或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，回升面超七成。我國(guó)結(jié)構(gòu)性改革取得顯著成效，新增長(zhǎng)點(diǎn)也越來(lái)越多元。高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，增速高于全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)1.9個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)帶動(dòng)作用，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持續(xù)優(yōu)化。穩(wěn)中向好的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展最堅(jiān)實(shí)的底氣和保障。
從價(jià)值層面看，市場(chǎng)整體估值已進(jìn)入低估區(qū)間。滬深300市盈率僅為10.4倍，處于過(guò)去10年20%分位數(shù)的相對(duì)低估水平。可以說(shuō)，A股市場(chǎng)仍處于全球估值洼地。站在中長(zhǎng)期角度看，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度調(diào)整時(shí)，很多成長(zhǎng)性行業(yè)的資產(chǎn)容易被非理性定價(jià)，反而會(huì)帶來(lái)更多確定性較高的投資機(jī)會(huì)。股價(jià)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱(chēng)重機(jī)。正因如此，眾多上市公司紛紛發(fā)布回購(gòu)和增持計(jì)劃，市場(chǎng)主體對(duì)資本市場(chǎng)前景充滿(mǎn)信心。
不畏浮云遮望眼。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展自有“中國(guó)節(jié)奏”，邁向高質(zhì)量發(fā)展的步伐和長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，不會(huì)因外界嘈雜而改變。從中長(zhǎng)期視角看，我國(guó)內(nèi)需潛力大、改革與挖潛空間足，資本市場(chǎng)發(fā)展依然前景廣闊。
