證監(jiān)會(huì)：促上市公司現(xiàn)金分紅 提高透明度
郭樹清履職中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席后的“第一把火”即燒向股市“鐵公雞”，證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），正將這把“火”越燒越旺。
通知指出，現(xiàn)金分紅是實(shí)現(xiàn)投資者投資回報(bào)的重要形式，是培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念，增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和吸引力的重要途徑。
對(duì)于已掛牌上市公司、再融資上市公司、準(zhǔn)上市公司以及因借殼上市、重大資產(chǎn)重組等導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變更的上市公司等，《通知》對(duì)其現(xiàn)金分紅問題的落實(shí)可謂面面俱到。例如，對(duì)于欲再融資的上市公司，《通知》要求其應(yīng)當(dāng)在募集說明書或發(fā)行預(yù)案中增加披露利潤(rùn)分配政策尤其是現(xiàn)金分紅政策的制定及執(zhí)行情況、最近3年現(xiàn)金分紅金額及比例、未分配利潤(rùn)使用安排情況，并作“重大事項(xiàng)提示”，提醒投資者關(guān)注上述情況。但是，《通知》發(fā)布后到底會(huì)取得什么樣的效果，還需進(jìn)一步觀察。
事實(shí)上，目前A股上市公司的現(xiàn)金分紅正呈現(xiàn)出一種紊亂的格局。一方面，諸多上市公司扮演著“鐵公雞”的角色，即使是有紅利也不分。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年共有854家上市公司未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，占比達(dá)39%。2008年至2010年連續(xù)三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的有522家，2006年至2010年連續(xù)五年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的有422家，10年來從未分紅的達(dá)245家。另一方面，也有某些上市公司出現(xiàn)高比例現(xiàn)金分紅的情形，分紅金額有時(shí)甚至超過當(dāng)年凈利潤(rùn)，此現(xiàn)象在創(chuàng)業(yè)板與中小板掛牌不久的公司中較為常見。無論是股市“鐵公雞”，還是高比例分紅行為，顯然都不是回報(bào)投資者的正常方式。
投資與回報(bào)向來都是一對(duì)“孿生兄弟”。要改變A股市場(chǎng)“重籌資，輕回報(bào)”的陋習(xí)，打造出更多的“現(xiàn)金奶牛”，需要在以下幾個(gè)方面下功夫：
其一，提升上市公司的質(zhì)量。除了保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)審委要把好發(fā)行人的質(zhì)量關(guān)外，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，提升其內(nèi)部治理水平顯然是不可或缺的一個(gè)方面。在此背景下，才會(huì)提升上市公司的盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)能力與抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。上市公司實(shí)現(xiàn)盈利是現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)。
其二，強(qiáng)化對(duì)上市公司的教育。我們通常熱衷于對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，其實(shí)在回報(bào)投資者方面，上市公司更需要教育。此次《通知》指出，推動(dòng)上市公司進(jìn)一步提高現(xiàn)金分紅意識(shí)存在一些困難，其中之一就是少數(shù)公司對(duì)投資者的回報(bào)意識(shí)不強(qiáng)，而機(jī)構(gòu)投資者及社會(huì)公眾股東對(duì)公司現(xiàn)金分紅的決策參與普遍不足，難以形成有效的制衡。
其三，進(jìn)一步完善制度建設(shè)。此次《通知》指出，長(zhǎng)期以來，資本市場(chǎng)及上市公司尚未真正形成促進(jìn)現(xiàn)金分紅的約束機(jī)制及股權(quán)文化，同時(shí)現(xiàn)有公司自治體系下政策規(guī)定的效力具有局限性。近幾年上市公司現(xiàn)金分紅比例的提高，與監(jiān)管部門出臺(tái)的措施密切相關(guān)。但不可忽視的是，某些上市公司為了獲取再融資的資格，常常實(shí)施突擊分紅，這也說明制度建設(shè)上存在軟肋。筆者以為，要打造更多的“現(xiàn)金奶牛”，將上市公司分紅額與融資額比例掛鉤不失為有效手段之一。（本文由民富社區(qū)網(wǎng)友推薦）
