美量化寬松如何影響中國(guó)貨幣政策？

　　11月10日閉幕的北京國(guó)際金融論壇對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最新推出的量化寬松政策給予了充分的討論。國(guó)際金融論壇主席成思危一針見血，表達(dá)了他的擔(dān)憂和譴責(zé)。

　　他說，美國(guó)的量化寬松政策，將給世界經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性的后果。他認(rèn)為，美國(guó)為了緩解本國(guó)的壓力，對(duì)全世界輸入通脹，將導(dǎo)致熱錢流入一些國(guó)家，給這些國(guó)家?guī)�來升值壓力�?/P>

　　剛剛出任國(guó)際金融論壇共同主席的保羅?沃爾克，是美國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問委員會(huì)主席，也是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席。他在主旨演講中表示，美國(guó)的二次量化寬松政策已經(jīng)造成了全球范圍內(nèi)對(duì)過度流動(dòng)性的擔(dān)憂。“美國(guó)應(yīng)該負(fù)起責(zé)任，并探討更多的刺激經(jīng)濟(jì)的政策。”他說。

　　金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”，曾經(jīng)極度困擾美聯(lián)儲(chǔ)。華爾街上幾家著名的金融大鱷在此輪百年不遇的全球金融危機(jī)中所扮演的角色，一度讓美聯(lián)儲(chǔ)很難堪。

　　時(shí)移世易。現(xiàn)在，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)為刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，不惜冒天下之大不韙，推出以鄰為壑的二次量化寬松之舉，人們陡然間意識(shí)到，美國(guó)及其美聯(lián)儲(chǔ)都太大了：明知美聯(lián)儲(chǔ)飲鴆止渴，自己也絕難獨(dú)善其身，但卻無可奈何！

　　疑問自然而來：誰來制約美聯(lián)儲(chǔ)？

　　與會(huì)場(chǎng)外沸沸揚(yáng)揚(yáng)的爭(zhēng)議不同，會(huì)場(chǎng)內(nèi)少見針鋒相對(duì)乃至“刀光劍影”的時(shí)候。按照國(guó)際金融論壇常務(wù)副理事長(zhǎng)戴相龍的說法，“討論是超脫的，態(tài)度是友善的。”這并不妨礙中外金融、經(jīng)濟(jì)界精英對(duì)此問題達(dá)成的基本共識(shí)。

　　這個(gè)共識(shí)是，美聯(lián)儲(chǔ)推出二次量化寬松，將不可避免地對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來重大不利影響；而作為世界經(jīng)濟(jì)第一大國(guó)，這一舉動(dòng)也是不負(fù)責(zé)任的。

　　更多的專家將目光聚焦在貨幣——確切地說是美元——的問題上。

　　國(guó)際金融論壇常務(wù)副理事長(zhǎng)戴相龍表示，美元既是美國(guó)的本幣，又是全球的儲(chǔ)幣。“美國(guó)并沒有找到正確的路子，‘發(fā)票子’也解決不了問題，”他說，“美國(guó)的問題也是全球的問題，因?yàn)槊绹?guó)是全球經(jīng)濟(jì)的‘老大’。”

　　對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰教授更是憂心忡忡：“美國(guó)的量化寬松，就是新興市場(chǎng)危機(jī)的前夜。”他認(rèn)為，資本的流動(dòng)是危機(jī)的誘因。當(dāng)前，要提高對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)管理必要性的認(rèn)識(shí)。以前，中國(guó)對(duì)外匯的管理，主要是流出方面；而現(xiàn)在，對(duì)外匯的流入，也有必要加強(qiáng)監(jiān)管。

　　美國(guó)的財(cái)政赤字居高不下，貨幣利率也已見底，財(cái)政、貨幣政策騰挪空間很小，政策工具亦是捉襟見肘，情況不可謂不復(fù)雜。然而，為了拯救日漸西山的“老大”，犧牲全球其它經(jīng)濟(jì)體包括新興經(jīng)濟(jì)體的利益，也不是明智之舉。何況，這極有可能給全球經(jīng)濟(jì)埋下風(fēng)險(xiǎn)巨大的隱患。這個(gè)道理又是很簡(jiǎn)單的。

　　那么，誰來制約美聯(lián)儲(chǔ)？！

　　成思危在會(huì)議間隙對(duì)證券日?qǐng)?bào)記者指出，“我們只能從道義上要求美國(guó)履行大國(guó)的責(zé)任。”此外，將于今日召開的G20韓國(guó)峰會(huì)，未嘗不是一個(gè)與美國(guó)討論乃至磋商的平臺(tái)。種種跡象顯示，G20目前已形成了“19+1”的格局，且看美國(guó)如何應(yīng)對(duì)。

　　戴相龍副理事長(zhǎng)還提出了具體的措施：給美元匯率設(shè)定一個(gè)浮動(dòng)區(qū)間，穩(wěn)定全球金融貨幣市場(chǎng)。的確，當(dāng)美國(guó)人動(dòng)不動(dòng)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體舉起匯率的大棒，他自己又做出了什么樣的表率呢？