陳永昌：熱錢涌入中國(guó)后患無窮

　　中國(guó)人民銀行10月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)第三季度國(guó)家外匯儲(chǔ)備大增1940億美元，至此我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)2.64萬億美元。具體分析外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)，原因之一就是人民幣升值預(yù)期越來越高。在預(yù)期中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格正醞釀新一輪上漲的背景下，國(guó)外熱錢大規(guī)模流入中國(guó)。

　　國(guó)外熱錢大量涌入將給中國(guó)帶來四個(gè)隱患。

　　一是加大人民幣升值壓力，形成人民幣升值吸引熱錢涌入，進(jìn)而繼續(xù)推動(dòng)人民幣升值這樣一個(gè)惡性循環(huán)。人民幣從上月開始升值速度加快，升值預(yù)期越來越高，國(guó)外游資通過各種渠道流入中國(guó)。流入的熱錢規(guī)模越大，人民幣升值壓力越大；人民幣越升值，吸引熱錢越多，這樣就會(huì)形成一個(gè)惡性循環(huán)，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來隱患，增大了金融風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是加大我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模，增大外儲(chǔ)資源的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)是世界上第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，外匯儲(chǔ)備一是來自貿(mào)易順差的積累，二是來自國(guó)外熱錢流入。外匯儲(chǔ)備規(guī)模過大，利弊兼?zhèn)洹Ｓ欣�之處是中�?guó)進(jìn)口償還能力增強(qiáng)，是國(guó)庫(kù)充盈的表現(xiàn)。但負(fù)面效應(yīng)是增大了外匯儲(chǔ)備資源的風(fēng)險(xiǎn)。比如我國(guó)外匯儲(chǔ)備近一半購(gòu)買了美國(guó)國(guó)債，人民幣升值則美元相對(duì)貶值，購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的這部分外匯儲(chǔ)備跟著縮水，給我們帶來巨大損失。由此看來，國(guó)外熱錢的涌入助推了外匯儲(chǔ)備積累的規(guī)模和速度，也增大了金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是國(guó)外熱錢大量流入中國(guó)，加重了中國(guó)市場(chǎng)上流動(dòng)性過剩問題。目前國(guó)內(nèi)投資過旺，貸款過多，流動(dòng)性過剩導(dǎo)致物價(jià)上漲，通脹上升。國(guó)外熱錢涌入中國(guó)之后，繼續(xù)加大并惡化了這種流動(dòng)性過剩，助長(zhǎng)通貨膨脹，增加了國(guó)人生活成本，增大了下游企業(yè)生產(chǎn)成本。

　　四是國(guó)外熱錢流入中國(guó)之后，在等待人民幣升值的同時(shí)，投入到中國(guó)資本市場(chǎng)逐利，加大了股市和樓市泡沫。

　　由此看來，我們要加強(qiáng)對(duì)國(guó)外熱錢涌入的監(jiān)管，切實(shí)解決人民幣升值導(dǎo)致熱錢涌入給中國(guó)帶來的諸多問題，采取措施確保中國(guó)的金融安全和經(jīng)濟(jì)安全。