評(píng)論：請(qǐng)慎言用印花稅手段擠股市泡沫

　　吳敬璉先生是中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的泰斗，他近日就“股市泡沫”和“印花稅調(diào)整”等問(wèn)題發(fā)表了自己的觀點(diǎn)，很是吸引人們的眼球。

　　吳先生說(shuō)，“印花稅調(diào)整有利于防止市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫，但是需要有關(guān)部門(mén)很藝術(shù)地處理。”他同時(shí)以反問(wèn)和設(shè)問(wèn)的形式提出，“動(dòng)態(tài)市盈率80倍還不叫泡沫？80倍的動(dòng)態(tài)市盈率意味著什么？就意味著你想把買(mǎi)這個(gè)股票、買(mǎi)房地產(chǎn)的錢(qián)賺回來(lái)需要80年�！�

　　先說(shuō)說(shuō)“動(dòng)態(tài)市盈率80多倍還不叫泡沫”。

　　首先，需要承認(rèn)的是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)確實(shí)出現(xiàn)過(guò)“80多倍的動(dòng)態(tài)市盈率”這一現(xiàn)象。如首批上市的28只創(chuàng)業(yè)板股票，首日平均漲幅達(dá)106.23%，靜態(tài)市盈率超過(guò)110倍，動(dòng)態(tài)市盈率約80倍。然而，這一現(xiàn)象畢竟是局部的，短暫的，并不能代表整個(gè)市場(chǎng)。如果說(shuō)某一只股票“動(dòng)態(tài)市盈率80多倍是泡沫”，大家不會(huì)有什么不同意見(jiàn)，但籠統(tǒng)說(shuō)，不一定都對(duì)。

　　我們對(duì)于吳先生的提醒應(yīng)該表示感謝。對(duì)于有的創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)的“動(dòng)態(tài)市盈率80倍”情況，投資者還是應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待，一定要學(xué)會(huì)“做功課”，深入了解這些公司的詳細(xì)情況，避免一時(shí)沖動(dòng)而“猛殺”進(jìn)去。

　　但市盈率高到80倍就等于泡沫，顯得過(guò)于簡(jiǎn)單化了。如果一家公司成長(zhǎng)性足夠強(qiáng)，80倍只是短暫一瞬，待業(yè)績(jī)跟上就立即降下來(lái)。是不是泡沫還真不好說(shuō)。

　　再來(lái)說(shuō)說(shuō)調(diào)整印花稅的問(wèn)題。

　　上周，有傳言稱(chēng)，4月中旬可能提高證券交易印花稅。其言之鑿鑿的理由是，在股指期貨推出前夕，為公平公正交易，雙邊征收證券交易印花稅勢(shì)必恢復(fù)。但這一說(shuō)法很快就被相關(guān)部門(mén)人士給否認(rèn)了。

　　專(zhuān)家就此指出，印花稅政策要保持一定的穩(wěn)定性，不能多變，更不要?jiǎng)硬粍?dòng)在資本市場(chǎng)上行的時(shí)候就開(kāi)始想印花稅的事情。維持印花稅政策的穩(wěn)定，有利于穩(wěn)定投資者的預(yù)期，提高投資者的信心。

　　一般而言，上調(diào)證券交易印花稅，都會(huì)被市場(chǎng)視為利空。2007年的5月30日印花稅稅率由1%。調(diào)整為3%。，直接導(dǎo)致當(dāng)天滬深股市放量重挫，兩市跌幅均逾6%，個(gè)股跌停近千只，市值損失超萬(wàn)億。

　　還有一點(diǎn)，提高印花稅，只會(huì)加大市場(chǎng)的交易成本，造成交易量萎縮，甚至使部分投資者撤離市場(chǎng)。這顯然是非常不明智的。

　　所以，就我國(guó)的資本市場(chǎng)而言，提高印花稅還是需要慎重，需要三思。證券交易印花稅政策必須以某種形式穩(wěn)定下來(lái)，切不可再成為調(diào)控股指的工具。社會(huì)需要穩(wěn)定，市場(chǎng)需要穩(wěn)定，印花稅也需要穩(wěn)定。

　　結(jié)合以上兩點(diǎn)，吳老先生提出“印花稅調(diào)整可以防止市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫，但需要有關(guān)部門(mén)很藝術(shù)地處理”，是否還應(yīng)該商榷呢？