2009中國(guó)民企海外并購(gòu)的“被崛起”之惑

　　買(mǎi)，還是不買(mǎi)，這是個(gè)問(wèn)題。全球金融危機(jī)爆發(fā)前夜還是“小角色”的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)，2009年不得不對(duì)是否并購(gòu)昔日的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甚至是行業(yè)領(lǐng)袖做出選擇。

　　若非金融危機(jī)的沖擊，只有十年造車(chē)歷史的吉利想要與“全球最安全汽車(chē)”坐到談判桌上，肯定還要再等幾年甚至幾十年。

　　十年前花64億美元購(gòu)得沃爾沃的福特汽車(chē)也沒(méi)有想到，沃爾沃再度標(biāo)價(jià)出售，應(yīng)者寥寥，因?yàn)榻鹑谖�機(jī)令全世界車(chē)企自顧不暇。但中國(guó)車(chē)市一枝獨(dú)秀，2009年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售激增超過(guò)30%。

　　今年上半年吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.6億元人民幣，同比增長(zhǎng)110%。與此同時(shí)，港股的復(fù)蘇也讓吉利擁有海外并購(gòu)的資本。

　　“吉利的股價(jià)已從最低的0.15港元回升到每股將近4.5港元，吉利的總市值已恢復(fù)到300億港元以上。”吉利汽車(chē)董事長(zhǎng)李書(shū)福在接受新華社記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。“其實(shí)(買(mǎi)沃爾沃)不是錢(qián)這個(gè)層面的問(wèn)題。”

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英認(rèn)為，相比歐美市場(chǎng)，中國(guó)在過(guò)去的一年中更像金融海嘯沖擊中的一個(gè)安全島，這種此消彼長(zhǎng)為類(lèi)似的收購(gòu)行為創(chuàng)造了條件。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松說(shuō)：“中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率，加上全球金融市場(chǎng)的不活躍，這段時(shí)間是中國(guó)企業(yè)家利用金融危機(jī)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資本形成的非常關(guān)鍵的時(shí)間窗口。”

　　全球四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一的德勤最新發(fā)布的《中國(guó)崛起：海外并購(gòu)新領(lǐng)域》報(bào)告顯示，今年前三季度中國(guó)企業(yè)共完成海外并購(gòu)交易61宗，總計(jì)金額達(dá)到212億美元。其中，季度交易金額由今年第一季度的10宗公布交易總計(jì)13億美元，增加到第三季度的26宗公布交易總計(jì)89億美元。

　　德勤不吝溢美之詞。但這種“崛起”其實(shí)來(lái)得相當(dāng)突然和被動(dòng)，即使是作為收購(gòu)方，中國(guó)企業(yè)其實(shí)并不那么自信。

　　“老實(shí)說(shuō)，當(dāng)時(shí)我們一點(diǎn)(收購(gòu)的)準(zhǔn)備也沒(méi)有。”將自己最大的海外客戶(hù)變成旗下分公司的福建雙飛日化董事長(zhǎng)李振輝說(shuō)。

　　當(dāng)時(shí)美國(guó)索拉化妝品公司的欠款近150萬(wàn)美元，對(duì)年產(chǎn)值3000萬(wàn)美元的雙飛公司來(lái)說(shuō)，這是一筆巨款。收購(gòu)自己為之代工了5年的索拉公司旗下兩品牌，是李振輝給派往美國(guó)的“討債團(tuán)”制定的第三備選方案。

　　“首選討回全款，其次是允許他們分期還款，實(shí)在拿不到錢(qián)，那只能把值錢(qián)的東西拿回來(lái)。”李振輝回憶說(shuō)，“收購(gòu)可以說(shuō)是一場(chǎng)意外。”

　　巴曙松認(rèn)為，這種突然性跟上個(gè)世紀(jì)80年代的日本很像。當(dāng)年日本也是因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題以及日元突然升值，一夜之間“強(qiáng)大”起來(lái)，到處購(gòu)買(mǎi)美國(guó)“光鮮亮麗”的資產(chǎn)。

　　巴曙松說(shuō)，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，資源、技術(shù)、品牌和營(yíng)銷(xiāo)渠道是并購(gòu)的主要目標(biāo)，因?yàn)槔麧?rùn)空間日益微薄的中國(guó)制造業(yè)必需依賴(lài)資產(chǎn)并購(gòu)來(lái)提升在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

　　日本上世紀(jì)80年代收購(gòu)浪潮的敗筆至今讓人記憶猶新。三菱公司買(mǎi)下“美國(guó)的象征”洛克菲勒中心，但不久就因?yàn)殡y以承受巨額虧損，不得不以半價(jià)賣(mài)還給原主。轟動(dòng)一時(shí)的索尼購(gòu)買(mǎi)哥倫比亞影片公司事件，索尼也遭受了慘重?fù)p失。

　　其實(shí)中國(guó)人對(duì)日本曾經(jīng)犯下的錯(cuò)誤頗為警覺(jué)。四川一家重型汽車(chē)企業(yè)對(duì)美國(guó)悍馬汽車(chē)的收購(gòu)引起廣泛質(zhì)疑就是很好的例子。中國(guó)人擔(dān)心花大錢(qián)買(mǎi)了偏離產(chǎn)業(yè)發(fā)展主流軌道的“洋垃圾”。

　　巴曙松認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)在進(jìn)行海外并購(gòu)并不缺乏資金，缺乏的是清晰的戰(zhàn)略眼光和整合能力。

　　作為全世界最大的注塑機(jī)制造商之一，寧波海天控股集團(tuán)去年年底也收到了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的重組“邀請(qǐng)”。

　　“我想過(guò)了，我們現(xiàn)在是買(mǎi)得起，吃不下。”海天董事長(zhǎng)張靜章說(shuō)，“我可以把兩個(gè)歐洲大公司買(mǎi)下來(lái)，但我派不出一支隊(duì)伍去管。”

　　事實(shí)上，民生銀行對(duì)美國(guó)聯(lián)合銀行的收購(gòu)就是一次深刻的教訓(xùn)。根據(jù)當(dāng)?shù)胤�律，并�?gòu)方無(wú)論怎么增持，都無(wú)法取得控股權(quán)。

　　“民生銀行是非常國(guó)際化的企業(yè)，尚且遭遇這樣的法律陷阱，民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的難度可想而知。”巴曙松說(shuō)。

　　廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)李文溥指出，到目前為止，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)海外收購(gòu)成功的例子不多。他認(rèn)為，在海外收購(gòu)的游戲當(dāng)中，無(wú)論是談判階段還是并購(gòu)后的管理，中國(guó)企業(yè)都顯得太過(guò)稚嫩，收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　花瓶、包袱、養(yǎng)不起的公主——出于對(duì)吉利這家民營(yíng)企業(yè)的“消化能力”的擔(dān)心，中國(guó)的汽車(chē)評(píng)論家這樣預(yù)言沃爾沃被吉利收購(gòu)后的結(jié)局。

　　但李書(shū)福面對(duì)種種議論巋然不動(dòng)。

　　“我不管別人說(shuō)什么，我們做企業(yè)要生存，就是要抓住商機(jī)。”李書(shū)福說(shuō)，“人類(lèi)如果只在族群內(nèi)部通婚，會(huì)生出癡呆兒，企業(yè)也是一樣。”(記者　李慧穎　章苒　林建楊 參與采寫(xiě)記者：劉寶森)