8月M2增速再創(chuàng)三年來(lái)新低 貨幣政策短期難放松

分析預(yù)計(jì)貨幣政策短期內(nèi)難言放松 年內(nèi)或再次加息

　　2011年8月末，廣義貨幣(M2)余額為78.07萬(wàn)億元，增幅為13.5%，再創(chuàng)出2008年初以來(lái)新低。8月當(dāng)月人民幣貸款增加5485億元。分析預(yù)期，短期內(nèi)貨幣政策難言放松，不排除央行年內(nèi)再次加息。

　　日前，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2011年8月末，作為貨幣政策重要指標(biāo)的廣義貨幣(M2)余額為78.07萬(wàn)億元，增幅為13.5%，與7月末廣義貨幣14.7%的增幅相比，再度下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　反映企業(yè)活期存款變動(dòng)的狹義貨幣(M1)余額27.33萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.2%，分別比上月末和上年同期低0.4和10.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示出企業(yè)活期存款增量進(jìn)一步下降。 此外，流通中貨幣(M0)余額4.58萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.7%。

　　值得注意的是，8月當(dāng)月人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元。當(dāng)月貸款增量略高于預(yù)期，較上月有所回升。 此外， 8月當(dāng)月人民幣存款增加6962億元，同比少增3736億元。

　　央行穩(wěn)健貨幣政策仍持續(xù)

　　央行定調(diào)2011年全年廣義貨幣供應(yīng)量初步預(yù)期增長(zhǎng)16%左右。而8月末的增幅數(shù)據(jù)顯著低于年度預(yù)期值，顯示貨幣政策仍在“穩(wěn)健”區(qū)間，考慮到CPI數(shù)據(jù)仍處于高位，貨幣政策短期內(nèi)難言放松。但考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域存在增速放緩狀況，央行可能對(duì)某些特定新興領(lǐng)域采取定向?qū)捤烧�策�?/p>

　　平安證券固定收益部經(jīng)理石磊認(rèn)為，考慮到第四季度規(guī)模的資本流入、公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量以及貿(mào)易順差等前提，10月以后中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)每月的凈投放約為1000億元，市場(chǎng)的流動(dòng)性仍將保持充裕，央行不應(yīng)該在通脹預(yù)期未穩(wěn)定前，貿(mào)然放松貨幣政策。

　　分析：不排除年內(nèi)再次加息

　　近期部分新興經(jīng)濟(jì)體為抵御“二次衰退”威脅，近來(lái)頂著高通脹壓力，斷然決定降息。

　　此外，《2011年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報(bào)告》稱，中國(guó)中小企業(yè)利潤(rùn)率已不足3%，各種不利因素中表現(xiàn)最為明顯的就是融資難，要求適度放寬信貸、出臺(tái)扶持政策的呼聲越來(lái)越強(qiáng)烈。

　　澳新銀行中國(guó)區(qū)市場(chǎng)研究總監(jiān)劉利剛對(duì)本報(bào)記者表示：“由于通脹壓力沒(méi)有出現(xiàn)明顯下降，我們?nèi)匀徽J(rèn)為央行至少應(yīng)該堅(jiān)持目前的貨幣政策基調(diào)。”劉利剛預(yù)計(jì)央行將在年內(nèi)加息25個(gè)基點(diǎn)。

　　興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)總部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則稱，在 CPI同比拐點(diǎn)已出現(xiàn)的情況，今年年內(nèi)應(yīng)該不會(huì)繼續(xù)加息。此外，考慮到市場(chǎng)流動(dòng)性總體偏緊，法定存款準(zhǔn)備金率的使用預(yù)計(jì)也將休止，但為保證季末 M2平穩(wěn)，預(yù)計(jì)“窗口指導(dǎo)”可能會(huì)被更多使用。