印度央行大幅加息 抗通脹先于保增長

　　針對持續(xù)高漲的通脹，印度中央銀行3日宣布上調(diào)關(guān)鍵利率0.5個百分點(diǎn)，調(diào)息幅度由“小步走”改為“大步走”。明知大幅加息或可帶來經(jīng)濟(jì)降溫的副作用，印度央行此舉無疑表明目前抗擊通脹更具緊迫性。

　　此次利率調(diào)整后，印度商業(yè)銀行向央行借貸的回購利率升至7.25%，央行從商業(yè)銀行回收流動性的反向回購利率提高至6.25%。

　　自2010年3月以來，印度央行已9次上調(diào)利率，回購利率和反向回購利率累計上調(diào)幅度分別為2.5個百分點(diǎn)和3個百分點(diǎn)，但同時將這兩個關(guān)鍵利率上調(diào)0.5個百分點(diǎn)還屬首次。印度央行曾在去年7月和9月連續(xù)兩次把反向回購利率上調(diào)0.5個百分點(diǎn)，以減小回購利率和反向回購利率的差異，其余調(diào)整均維持0.25個百分點(diǎn)的“小步走”節(jié)奏。

　　步調(diào)調(diào)整背后顯示出印度央行對通脹形勢的悲觀判斷。印度央行在當(dāng)天公布的報告中分析說，2011年第一季度通脹再度回升令人擔(dān)憂。盡管印度通脹上升主要由國際油價大幅上漲所引發(fā)，但其傳導(dǎo)作用不容小覷。考慮到國內(nèi)油品價格即將上調(diào)等因素，預(yù)計今年10月前印度整體通脹率將處于9%的高水平，直至2012年3月方有望降至6%左右。而長期看來，高通脹將對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不確定性，繼而損害投資活動，最終不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。

　　印度央行明確的態(tài)度轉(zhuǎn)變更值得關(guān)注。印度央行以往加息時均強(qiáng)調(diào)保持審慎態(tài)度，強(qiáng)調(diào)在收緊貨幣政策時不對經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。但印度央行3日卻在貨幣政策報告中直言，當(dāng)前通脹高企嚴(yán)重威脅未來經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)優(yōu)先降低通脹率。

　　印度央行行長杜武里·蘇巴拉奧也在當(dāng)日舉行的新聞發(fā)布會上明確表示，為使通脹率在2012年3月降至6%左右水平，即便會對短期經(jīng)濟(jì)增長帶來不利影響，抗通脹也應(yīng)優(yōu)先于保增長。

　　印度央行預(yù)計，考慮到原油及其他大宗商品價格上漲因素以及抗通脹措施的影響，在從今年4月1日開始的本財政年度，印度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計在8%左右，增速低于上一財年的8.6%。這與印度財政部今年2月底所作出的經(jīng)濟(jì)增長今年將進(jìn)一步加速的判斷相反。

　　不過，印度央行希望，本次貨幣政策調(diào)整可通過抑制需求來控制通脹及通脹預(yù)期，并有助于保障印度經(jīng)濟(jì)在中期持續(xù)增長。

　　盡管預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長放緩，印度國內(nèi)需求仍足夠強(qiáng)勁。為此，印度央行建議，即使會造成短期通脹上升，政府也應(yīng)盡快上調(diào)國內(nèi)油品零售價格，減少政府對油品和化肥的補(bǔ)貼。此舉一來可以抑制國內(nèi)需求，二來可以減少政府財政赤字，實(shí)現(xiàn)財政整頓目標(biāo)。

　　印度經(jīng)濟(jì)在2010年第二和第三季度增幅連續(xù)達(dá)到8.9%，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)過熱跡象，不少專家曾對此表示擔(dān)憂。而印度最大商業(yè)銀行——印度國家銀行董事長普拉迪普·喬杜里3日告訴記者，不管印度央行是否加息，印度經(jīng)濟(jì)增長都不可避免受到國際油價飆升和通脹壓力增大等因素不利影響。

　　分析人士指出，印度官方期待經(jīng)濟(jì)能在中長期連續(xù)保持9%以上增速，但歸根結(jié)底仍須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，否則高增長不可避免將帶來高通脹。

　　分析人士認(rèn)為，經(jīng)過此番大幅加息后，印度央行今后幾個季度繼續(xù)加息空間已不大。盡管加息可對通脹產(chǎn)生一定抑制作用，但對原油等國際大宗商品價格上漲卻顯得無能為力。印度央行的抗通脹舉措究竟成效如何，尚有待檢驗(yàn)。(記者劉亞南)