通脹壓力或令歐洲債務(wù)危機(jī)再度惡化

　　分析人士認(rèn)為，希臘、愛爾蘭和葡萄牙違約重組經(jīng)濟(jì)可能性較大，而西班牙和意大利則比較可能平安度過債務(wù)危機(jī)。不過，穆迪卻將降級(jí)之劍指向了西班牙。

　　令歐央行為難的是，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙以及意大利等國銀行系統(tǒng)普遍高度依賴歐洲央行的資金輸出。一旦歐洲央行加息，這些國家的融資成本勢(shì)必將進(jìn)一步高企，可能會(huì)對(duì)一些脆弱國家構(gòu)成致命打擊。

　　3月11日，歐元區(qū)17國領(lǐng)導(dǎo)人再一次齊聚布魯塞爾，就歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)進(jìn)行又一輪磋商。盡管歐元區(qū)各國領(lǐng)導(dǎo)人始終致力于出爐一份應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的全面方案，不過時(shí)局已經(jīng)發(fā)生變化——因?yàn)槊媾R通脹壓力，歐元區(qū)寬松貨幣政策有可能提早“謝幕”，而應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的方案卻遲遲無法面世，債務(wù)國家的前路似乎更將艱難。

　　危機(jī)繼續(xù)惡化

　　近幾個(gè)月以來，中東北非的緊張局勢(shì)在一定程度上淡化了市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的關(guān)注，但這并非意味著其債務(wù)危機(jī)已經(jīng)銷聲匿跡。相反，由原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價(jià)格飆升而造成的通脹風(fēng)險(xiǎn)正朝歐洲大陸席卷而來。

　　日前，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將本就已屬于“垃圾級(jí)”的希臘主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)再次連降3級(jí)，由B1降至Ba1，且維持負(fù)面前景不變，這再次震動(dòng)了市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。3月9日，穆迪又一次下調(diào)希臘6家銀行的存貸款和債券評(píng)級(jí)。受希臘主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)影響，葡萄牙在本周三拍賣的10億元國債利率大幅上揚(yáng)。

　　一直以來，葡萄牙被視為將是繼希臘和愛爾蘭之后的第三塊“多米諾骨牌”。不少分析人士認(rèn)為，希臘、愛爾蘭和葡萄牙違約重組經(jīng)濟(jì)可能性較大，而西班牙和意大利則比較可能平安度過債務(wù)危機(jī)。不過，穆迪卻將降級(jí)之劍指向了西班牙。3月10日，穆迪將西班牙主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)從Aa1下調(diào)至Aa2，并維持負(fù)面前景評(píng)定。而昨日國際貨幣基金組織Blanchard表示，希臘無法承受16%的債務(wù)，未來將面臨一段時(shí)期的痛苦調(diào)整，這一論調(diào)無疑是雪上加霜。

　　歐央行陷兩難

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)呈現(xiàn)愈加惡化的態(tài)勢(shì)，而針對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的應(yīng)對(duì)方案卻始終處于討價(jià)還價(jià)的階段，難有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

　　雪上加霜的是，當(dāng)前歐元區(qū)乃至整個(gè)歐洲通脹形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻，如何解決債務(wù)危機(jī)則顯得愈加棘手。3月10日，盡管英國央行仍決定維持低利率不變，然而已經(jīng)沖高至4%的通脹率顯然正對(duì)其寬松貨幣政策構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)。

　　目前，歐洲央行堅(jiān)守低利率政策的態(tài)度已經(jīng)開始動(dòng)搖。日前，歐洲央行行長特里謝表示，歐央行將可能在4月進(jìn)行金融危機(jī)以來的首次加息，以應(yīng)對(duì)日益高企的通脹形勢(shì)。目前歐元區(qū)通脹率已遠(yuǎn)超2%的目標(biāo)，升至2.4%。

　　盡管市場(chǎng)對(duì)于歐洲央行提前加息的預(yù)期日益高漲，但令歐央行為難的是，在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰影籠罩中，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙以及意大利等國銀行系統(tǒng)普遍高度依賴歐洲央行的資金輸出。一旦歐洲央行啟動(dòng)加息，這些國家的融資成本勢(shì)必將進(jìn)一步高企，可能會(huì)對(duì)一些脆弱國家構(gòu)成致命打擊。

　　如何在貨幣政策中做到抑制通脹與解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)之間的平衡，顯然對(duì)歐元區(qū)各國領(lǐng)導(dǎo)的決策能力是巨大的考驗(yàn)。昨日，東方匯理銀行駐倫敦的全球匯市策略部副主管Daragh Maher表示，因歐元區(qū)債務(wù)問題難以得到解決，今年第一季度末歐元/美元可能觸及1.3700，年中匯價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步跌至1.2500。