全球金融監(jiān)管立法在爭議中起步 已賦政府拆分權
為監(jiān)管漏洞打“補丁”
美國現(xiàn)行金融監(jiān)管體系定型于上世紀30年代。隨著現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展，許多監(jiān)管漏洞也隨之出現(xiàn)，如聯(lián)邦監(jiān)管人對銀行有干預權，但對非銀行金融機構以及由對沖基金、私募基金等組成的影子銀行體系則權力有限。目前進行的金融監(jiān)管改革，目標之一就是給這些漏洞打“補丁”。
金融衍生產品交易長期無人監(jiān)管，是讓保險業(yè)巨子美國國際集團(AIG)轟然倒下的元兇。眾議院金融服務委員會通過的衍生產品交易管理議案，要求從事衍生品交易的銀行和公司必須擁有足夠的資本金，其交易應在票據(jù)交易所進行。盡管該議案大大加強了證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)對衍生產品市場的監(jiān)管權，但許多專家認為，此舉可能導致職責不明或雙重監(jiān)管。此外，眾議院通過的加強對信用評級機構控制的議案，要求金融業(yè)信用評級公司須公開其評級獲利情況，并賦予SEC監(jiān)督其操作的權力。評級公司還被要求任命更多的獨立董事。如果投資者認為評級公司出現(xiàn)評級錯誤，可以起訴評級公司。
成立消費者金融保護署也是美全面改革金融監(jiān)管體系的核心內容之一。根據(jù)金融服務委員會的議案，信用卡、抵押貸款、個人儲蓄等與消費者密切相關的金融產品與服務，都將置于這一新機構的監(jiān)管之下，目的是防止金融機構對消費者發(fā)放掠奪性貸款，確保消費者獲取可以理解的金融產品信息。
實施系統(tǒng)風險監(jiān)管
這場金融危機凸顯了系統(tǒng)監(jiān)管的迫切性。根據(jù)眾院有關議案，美國將成立一個由財長任主席、聯(lián)邦高級監(jiān)管人組成的監(jiān)管理事會承擔系統(tǒng)風險監(jiān)管者的角色。該機構有權制定政策，對大型金融機構實施嚴格的監(jiān)管標準，協(xié)調不同聯(lián)邦機構之間的分歧。在現(xiàn)有監(jiān)管人中，美國聯(lián)邦儲備委員會在系統(tǒng)監(jiān)管中將發(fā)揮主要作用。
盡管各方在加強系統(tǒng)性風險監(jiān)管上幾乎沒有分歧，但由誰執(zhí)行這一權力，國會、政府內部卻存在爭議。美國企業(yè)研究所的金融專家沃里森認為，美聯(lián)儲本身就會造成系統(tǒng)性風險。正是由于美聯(lián)儲長期維持低利率，引發(fā)了房產泡沫，最終導致了目前的抵押貸款崩潰、金融危機以及經濟衰退。因此，要建立一個獨立于美聯(lián)儲之外的機制，才能阻止系統(tǒng)性風險。
許多專家則對過度依賴政府保障系統(tǒng)健康的可行性提出質疑。布魯金斯學會的金融專家伊利奧特認為，政治考慮和民眾態(tài)度往往使政府很難對市場泡沫采取行動。
賦予政府拆分權力
這場金融危機創(chuàng)造了一個新的英語詞匯，即“大到不能倒”(的企業(yè))(英文縮寫TBTF)。一些巨無霸級的金融機構一旦陷入危機，就具有威脅整個系統(tǒng)的能量，而政府除了動用納稅人的資金對其出手救援外，幾乎沒有更合法的有效手段。過去兩年里，金融危機改寫了美國的金融格局，一些金融機構的規(guī)模膨脹得比危機前更大。截至今年上半年，摩根大通、美國銀行、富國銀行控制了美國儲蓄額的33%，這一比例比2008年底上升了11%。這令人們愈發(fā)擔心，政府早晚要陷入救援這些“大到不能倒”的金融機構的困境中。
為避免這種困境出現(xiàn)，眾議院金融服務委員會的議案稱，系統(tǒng)監(jiān)管人有權拆分陷入經營困境的大型金融機構。美國財政部長蓋特納日前表示，即使是經營健康的大型金融機構，只要判定這些機構的規(guī)模和范圍大到足以威脅宏觀經濟穩(wěn)定的程度，政府就有權要求它出售或轉讓資產。這是迄今為止美國政府關于拆分大型金融機構的最嚴厲表述。《華爾街日報》的分析認為，這顯示出美國政府正傾向于接受用這種“先發(fā)制人”的方法解決問題。避免金融機構“大到不能倒”的最好辦法，就是從一開始就不讓它做大。
白宮希望今年年底前能完成金融監(jiān)管改革的立法。然而，從眾議院金融服務委員會的議案，到最終參眾兩院形成統(tǒng)一文體的法案，這是一個艱難的討價還價過程。在美國金融界對幾乎所有改革內容持反對意見，參議院黨派界限日趨明顯，立法程序受限等背景下，美國金融監(jiān)管改革能否通過立法程序，可能還存在著變數(shù)。
