瑞銀消費(fèi)品行業(yè)分析師梁裕昌在昨日大中華區(qū)研討會上分析2012年內(nèi)地及香港消費(fèi)品行業(yè)時(shí)，提出了用渠道效率衡量消費(fèi)品公司單位產(chǎn)出的分析工具。
在計(jì)算了10個(gè)子行業(yè)、70多家H股消費(fèi)品企業(yè)（大部分公司主營業(yè)務(wù)在內(nèi)地）每平方米營業(yè)面積對應(yīng)的息稅前利潤后，梁裕昌預(yù)測，汽車零售、化妝品及美容以及鐘表珠寶等行業(yè)的渠道效率以及單位產(chǎn)出有望在2012年趨于改善，而渠道效率的改善可能會帶來相對的業(yè)績上行空間；與此同時(shí)，百貨業(yè)及運(yùn)動服飾行業(yè)未來的渠道效率可能會下降。
梁裕昌表示，汽車零售商售后服務(wù)業(yè)務(wù)的周期性較弱，對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)會越來越明顯。在經(jīng)過渠道調(diào)研后，瑞銀認(rèn)為未來幾年百貨零售業(yè)的門店擴(kuò)張回報(bào)會逐步下降，并測算H股百貨業(yè)加權(quán)平均單位息稅前利潤將從2010年的1377元/平方米降低到2012年的1166元/平方米。
梁裕昌同時(shí)指出，中國零售行業(yè)的平均毛利率目前在22%左右，是美國及印度兩國的兩倍，主要原因是中國人口密度大以及中國消費(fèi)者還處于品牌認(rèn)知的過程中，從長期看，中國零售商的經(jīng)營利潤率將和其他國家趨于一致。
