根據(jù)全球金融監(jiān)管機構(gòu)——金融穩(wěn)定委員會的評估，目前全球影子銀行的總規(guī)模近70萬億美元，占金融中介總資產(chǎn)的1／4。中國影子銀行的發(fā)展狀況如何，具有哪些特征？它是穿行于風(fēng)險縫隙中的金融幽靈，還是金融市場的有益補充？在中國發(fā)展高層論壇上，來自國內(nèi)外的多位業(yè)內(nèi)專家，共同把脈中國影子銀行的功與過。

　　中國影子銀行規(guī)模逾23萬億元

　　“影子銀行在中國市場上是比較新的名詞，隨著融資需求的發(fā)展，國內(nèi)金融產(chǎn)品進一步增多，影子銀行的概念也相應(yīng)出現(xiàn)。”中信證券董事長王東明發(fā)言指出。

　　專家指出，影子銀行是正規(guī)銀行體系之外運行的，包括實體和業(yè)務(wù)活動在內(nèi)的信用中介體系，影子銀行作為游離于傳統(tǒng)體系之外的信用中介體系，用于期限或者流動性的轉(zhuǎn)換，并具有信用創(chuàng)造的功能，具有期限錯配，杠桿率高，對資產(chǎn)價格波動敏感等特點。

　　“我國影子銀行體系處于初步發(fā)展過程當中，與國外相比較為初級，運作程度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜性也比較低。”在王東明看來，中國影子銀行體系大體可劃分成三個層面。第一個層面是以銀行理財產(chǎn)品為代表的銀行表外業(yè)務(wù)系統(tǒng)；第二個層面是非銀行金融機構(gòu)中具有信用創(chuàng)造能力的系統(tǒng)；第三個層面是廣泛的民間金融系統(tǒng)。

　　“根據(jù)一些統(tǒng)計，我國影子銀行總規(guī)模大概是23萬億到25萬億元，占到國家金融總資產(chǎn)的1／4左右。”王東明說。

　　是金融市場的有益補充

　　由于影子銀行具有高杠桿率、高風(fēng)險等特點，被公眾誤解為投機性融資工具。不過與會專家表示，影子銀行符合我國實體經(jīng)濟發(fā)展需求，是正規(guī)金融的有益補充。

　　“影子的概念很容易讓人產(chǎn)生負面聯(lián)想。實際上影子銀行體系在實體經(jīng)濟發(fā)展過程中，正扮演著越來越重要的作用。”貝萊德集團董事長勞倫斯·芬克認為，中國經(jīng)濟在從出口拉動轉(zhuǎn)向消費推動的過程中，需要有大量資金投入，而目前很多資金閑置在銀行賬戶中，這就需要有有效的機制，把資金投入到高收益、高回報的投資產(chǎn)品當中，中國需要發(fā)展影子銀行體系。

　　在經(jīng)綸國際經(jīng)濟研究院院長沈聯(lián)濤看來，影子銀行之所以在中國出現(xiàn)，是因為其背后有實體經(jīng)濟的真實需求。“房地產(chǎn)要融資，地方融資平臺發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施需要融資，民營企業(yè)也需要融資。這是回避不了的市場需求。”

　　“影子銀行是中國金融家在信貸投放存在嚴格管制、不同金融市場存在嚴格分割的情況下，發(fā)揮聰明才智開發(fā)出來的產(chǎn)品，它是市場的有益補充。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松說。

　　風(fēng)險總體可控但不容忽視

　　與會專家認為，總體而言，中國影子銀行體系中的多數(shù)產(chǎn)品都處在嚴格監(jiān)管之下，不過在鼓勵金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時，對于影子銀行的風(fēng)險問題也應(yīng)保持高度警惕。

　　“跟國外一些不受監(jiān)管的影子銀行相比，我國絕大部分都受到監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。例如銀行理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行每發(fā)行一個理財產(chǎn)品都要向監(jiān)管部門報送產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、規(guī)模、收益率；而信托公司、企業(yè)財務(wù)公司所開發(fā)的被視為影子銀行的產(chǎn)品，也都要受到凈資本的約束。”巴曙松說。

　　以色列中央銀行前行長雅各布·弗蘭克爾認為，影子銀行的特點在于其順周期性，會將金融市場的問題加以放大。如果市場出現(xiàn)樂觀情緒，影子銀行就會放大這一情緒，增加杠桿率，使得信貸放量變得更加不可控制。而如果人們失去信心，它會放大悲觀情緒，使系統(tǒng)的崩潰變得可能。

　　“需要做的是如何解決順周期的特點，在制度保障上有所設(shè)計。”雅各布·弗蘭克爾說。

　　在沈聯(lián)濤看來，影子銀行的一大風(fēng)險是產(chǎn)權(quán)不夠清晰。“若出了問題，承擔責(zé)任的是個人、銀行還是政府？這需要有一個清晰的設(shè)計。”