預計2013年，豆類市場將先揚后抑，整體表現(xiàn)為牛市終結后的區(qū)間震蕩行情。國內豆粕市場預計整體呈現(xiàn)先高后低，重心逐步下移的階段性行情。

　　2013年，筆者認為宏觀環(huán)境動蕩程度將相對減弱，但遺留的美國“財政懸崖”問題、希臘問題以及中國新一屆領導集體的執(zhí)政風格和政策導向等，都將加大2013年全球宏觀市場的變數(shù)，并對商品市場產(chǎn)生深遠的影響。筆者僅就商品市場影響較大的貨幣政策、經(jīng)濟復蘇指標以及美元和原油可能的走勢簡單闡述商品市場可能受到的影響。

　　貨幣寬松及經(jīng)濟復蘇對商品偏多

　　2013年全球的貨幣政策傾向可能沒有太大的變數(shù)，主要將延續(xù)發(fā)達國家繼續(xù)寬松，發(fā)展中國家略微收緊的格局。從美國的利率市場表現(xiàn)看，低利率政策料將貫穿于整個2013年甚至未來幾年。美聯(lián)儲明確表示量化寬松(QE)政策將會一直推行到就業(yè)市場有明確復蘇時。歐洲國家由于面對債務危機的困擾，經(jīng)濟衰退的步伐在2013年仍有可能延續(xù)，維持寬松的貨幣政策成為相對明確的選擇。發(fā)展中國家一方面有刺激經(jīng)濟的需求，另一方面有防止通脹抬頭的任務，在貨幣政策取向上可能會傾向于略有收緊的態(tài)度。

　　從各個國家反映的經(jīng)濟指標來分析，筆者對全球經(jīng)濟2013年的表現(xiàn)不再那么悲觀。可以看到，美國、中國這兩大經(jīng)濟體已經(jīng)在朝著樂觀的方向前進。盡管目前市場仍舊對美國的失業(yè)率數(shù)據(jù)存在憂慮，但是筆者分別從復合領先指標CLI、采購經(jīng)理人指數(shù)(綜合指數(shù)和新訂單指數(shù))看出，美國經(jīng)濟在2012年下半年已經(jīng)呈現(xiàn)連續(xù)轉暖的跡象，其中新訂單采購經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)有加速復蘇的苗頭。

　　筆者預計2013年美國經(jīng)濟的復蘇步伐可能會加快，美國的就業(yè)市場盡管在2013年不會有顯著改善，但筆者認為將在2012年的基礎上進一步改善。同時，筆者觀察到中國的經(jīng)濟指標也呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象。2012年市場對中國經(jīng)濟下行的擔憂令商品市場尤其是工業(yè)品市場承受了較大的壓力。但是從最近幾月公布的匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)預測數(shù)據(jù)看，11月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為50.4，13個月來第一次重新回到50的上方，且新訂單分項指數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)拐頭向上加速的趨勢，筆者認為2013年中國經(jīng)濟復蘇的跡象將會更趨明顯，對絕大部分的商品需求將會有明顯的體現(xiàn)。從經(jīng)濟復蘇的角度，筆者認為，盡管2013年美國或許仍舊維持貨幣寬松的政策不變，但寬松規(guī)模可能不如市場的預期，因此對商品市場構成潛在的利空風險。但是另一方面，美國、中國兩大經(jīng)濟體復蘇程度加強，對商品尤其是工業(yè)品等構成的利多效應也將顯現(xiàn)。

　　美元和原油對商品影響略有偏空

　　筆者認為2013年美國經(jīng)濟復蘇將更趨明顯，歐元區(qū)債務危機問題估計仍將耗費較多的精力，歐元區(qū)的經(jīng)濟在2013年最樂觀的程度也就是企穩(wěn)，與復蘇尚有一段距離。預計美元在2013年尤其是上半年將以偏強為主，對商品的影響料呈現(xiàn)一定的壓力。而原油預計在供過于求的背景下，2013年重心將逐步下移，對商品市場也構成一定的拖累。

　　2012年，盡管全球市場宏觀經(jīng)濟令投資者憂慮與失望，商品市場整體受到拖累，但全球主要農(nóng)產(chǎn)品卻在異常氣候嚴重威脅供應的背景下走出大牛市行情，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆、玉米這兩大主要農(nóng)產(chǎn)品紛紛創(chuàng)出歷史最高紀錄。隨著市場對失衡預期的修正，價格自頂部大幅回落。筆者預計2013年，豆類市場將步入供需失衡實質性修正時期，價格重心將略下移，先揚后抑，整體表現(xiàn)為牛市終結后的區(qū)間震蕩行情。國內豆粕市場料整體呈現(xiàn)先高后低，重心逐步下移的階段性行情。