國際原油在上周四(6月21日)跌破80美元整數(shù)關(guān)口之后，周五出現(xiàn)近2%的反彈。但市場人士認(rèn)為，這只是超跌之后的技術(shù)反彈，對于后市指引有限。由于中國、美國以及歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷以及短期供給大于需求等因素的壓制，原油仍將維持震蕩下行的趨勢。

　　值得關(guān)注的是，近期同樣弱勢的國際金價在上周最后兩個交易日走出與原油類似的行情，不同的是，由于刺激實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或歐洲債務(wù)脫困將使得全球信用貨幣面臨新一輪泛濫，全球進(jìn)一步放寬將是趨勢，這有利于黃金價格上揚(yáng)，從而使黃金、“黑金”走勢出現(xiàn)分化。

　　原油現(xiàn)技術(shù)性反彈

　　上周四國際油價遭遇重挫，紐約原油期貨最活躍的8月合約報收在80美元整數(shù)關(guān)口之下，創(chuàng)下近9個月來價格新低。而布倫特原油尾盤也跌破90美元關(guān)口，當(dāng)日報收在88.49美元每桶，創(chuàng)出了近18個月以來的新低。

　　在市場人士看來，6月21日國際油價遭遇重挫，主要受到QE3預(yù)期落空、美國原油庫存意外增加以及匯豐公布中國6月PMI初值創(chuàng)7個月新低等多種因素影響。并且，從今年2月底至今美國非商業(yè)凈多持倉下降了近一半，基金多頭大舉離場也表明了市場偏空的態(tài)度。

　　在暴跌之后，國際油價在周五有所企穩(wěn)。紐約原油期貨最活躍的8月合約上漲1.56美元，報收于每桶79.76美元，漲幅近2%。而布倫特原油也重回每桶90美元上方。在基本面、宏觀面并無實質(zhì)性改觀的情況下，周五的上漲被市場人士視作技術(shù)性反彈，并無過多的信號意義。相反，國際原油價格依然維持弱勢。

　　目前，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱。美國就業(yè)數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，歐元區(qū)制造業(yè)連續(xù)第五個月萎縮，而上周匯豐公布的中國6月PMI初值創(chuàng)7個月新低，而美國、歐元區(qū)與中國作為世界主要的石油需求地區(qū)，其疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)嚴(yán)重影響了市場信心。

　　除此之外，供給大于需求的格局仍將延續(xù)，市場人士認(rèn)為這也是近期油價仍將延續(xù)低迷的因素之一。

　　上周，美國原油庫存的意外再度走高，打壓了油價。6月20日晚間，美國能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日當(dāng)周，美國原油商業(yè)庫存增加286萬桶，遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。而在中東，最大石油出口國沙特阿拉伯已將產(chǎn)量提高到歷史最高水平，平均每天生產(chǎn)約1000萬桶，并且歐佩克并未因油價下跌而下調(diào)產(chǎn)出水平，而是決定在今年下半年維持當(dāng)前的產(chǎn)出目標(biāo)不變。

　　值得關(guān)注的是，近期布倫特原油期貨合約連續(xù)5個交易日低于遠(yuǎn)期合約的現(xiàn)象彰顯了市場人氣的轉(zhuǎn)變，而這在市場人士看來，當(dāng)前全球市場原油需求疲軟的情況下，原油市場已經(jīng)達(dá)到了充分供應(yīng)，近期油價或?qū)⒗^續(xù)下跌。

　　黃金似重回大牛市前夜

　　作為避險首選的黃金上周四、五與原油價格走勢十分接近，市場人士認(rèn)為，這和QE3預(yù)期再度弱化、歐債危機(jī)可能向意大利和西班牙擴(kuò)散密切相關(guān)。不過，由于基本屬性的差異，黃金和原油走勢終將分手，且前者回升概率明顯更大。

　　上周五紐約期金報收十字星，表明市場心態(tài)依然十分謹(jǐn)慎。其中，最活躍的8月合約報收在每盎司1566美元附近。值得關(guān)注的是，紐約期金目前已回到了2011年6月附近的價格，當(dāng)時國際金價在1500美元附近徘徊，此后從7月份開始，黃金開始了一輪創(chuàng)紀(jì)錄的大牛市，兩度突破每盎司1900美元創(chuàng)出歷史性高位。近期價位重新激起了投資者遐想的空間，不少做多者趁機(jī)入市。

　　怎么看待后市？威爾鑫黃金首席分析師楊易君認(rèn)為，近期國際金價的大跌是“市場出現(xiàn)了不理性錯殺”。他分析，有一條利好黃金中長期走勢的主線非常清楚——刺激實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或歐洲債務(wù)脫困的信用貨幣將面臨新一輪泛濫，而黃金必將發(fā)揮對沖信用貨幣貶值的特有金融屬性。歐元區(qū)暫緩降息，美聯(lián)儲暫緩QE3只是略推遲了這兩大最主要貨幣體系的寬松時間，但進(jìn)一步放寬將是必然趨勢。

　　在市場人士看來，美聯(lián)儲仍未將QE3大門完全關(guān)上。目前，美國經(jīng)濟(jì)正處于低迷但仍然持續(xù)增長中，一旦經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及歐元區(qū)局勢再度惡化，美聯(lián)儲仍有執(zhí)行QE3或進(jìn)一步購買資產(chǎn)的能力。在這樣的背景下，黃金中長期前景依然看好，“不排除短期金價進(jìn)一步破位下行的可能，但這也僅僅是增加了中長期牛市的波折而已。”楊易君認(rèn)為。