昨天，央行在公開市場展開3950億元逆回購操作，創(chuàng)史上單日新高，從釋放的資金量上看相當(dāng)于一次降低存款準(zhǔn)備金率。業(yè)內(nèi)專家指出，央行開展如此大規(guī)模逆回購，也意味著其動用降準(zhǔn)等深度流動性釋放工具的可能性降低。

　　資金利率大幅回落

　　在此前的9月25日，央行以利率招標(biāo)方式開展2900億元天量逆回購操作，創(chuàng)出單日逆回購?fù)斗帕孔罡呒o(jì)錄。

　　逆回購是中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，屬于央行向市場上投放流動性的操作。

　　分析人士認(rèn)為，基于月底銀行間市場資金緊張的考慮，中國央行加大了公開市場的逆回購操作規(guī)模。有銀行交易員表示，臨至月底，受前期逆回購到期及銀行季節(jié)性回款壓力影響，市場上資金面出現(xiàn)一定程度的緊張現(xiàn)象，資金價格也隨之水漲船高。

　　數(shù)據(jù)顯示，市場資金價格自10月下旬以來出現(xiàn)一定幅度的上揚(yáng)。上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor自10月22日以來連續(xù)多日快速上揚(yáng)。就在此次逆回購前一天，Shibor利率全面上漲，尤其是隔夜Shibor利率大幅上漲111基點(diǎn)，為2月以來最大單日漲幅。

　　而當(dāng)央行昨天天量逆回購實(shí)施后，Shibor利率水平出現(xiàn)下探走勢，其中隔夜利率回落137.07基點(diǎn)，一周品種回落95.75基點(diǎn)。期限越短，回落越明顯。

　　年內(nèi)降準(zhǔn)降息概率減小

　　央行巨量逆回購達(dá)3950億，從釋放的資金量上看相當(dāng)于一次降低存款準(zhǔn)備金率。業(yè)內(nèi)專家指出，央行開展如此大規(guī)模逆回購，也意味著其動用降準(zhǔn)等深度流動性釋放工具的可能性降低。

　　金融問題專家趙慶明指出，短期看這次釋放的資金量相當(dāng)于一次降準(zhǔn)，但他指出逆回購有期限，而降準(zhǔn)則沒有期限，因而不能簡單比擬。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，逆回購操作已經(jīng)常態(tài)化，此次逆回購操作是在繼續(xù)調(diào)控市場，使市場保持適度狀態(tài)，年內(nèi)降準(zhǔn)降息的可能性已經(jīng)減小。

　　在9月份外匯占款出現(xiàn)激增的背景下，對于逆回購紀(jì)錄不斷被刷新，有分析人士認(rèn)為，受人民幣升值預(yù)期的影響，外匯占款雖然在未來幾個月可能再度出現(xiàn)凈增長，并有利于市場流動性的恢復(fù)，但央行貨幣政策對逆回購的偏好不會改變。

　　魯政委認(rèn)為，雖然說現(xiàn)在已經(jīng)是相當(dāng)于一次降準(zhǔn)的水平，但是考慮到人民幣匯率及其誘發(fā)的外匯占款的變化，那么央行可能暫時仍然還不會降準(zhǔn)。他指出，由于最近人民幣匯率的變化，使得市場結(jié)匯的熱情重新又回來了，從而使得未來的外匯占款可能會比過去增加，所以實(shí)際上制約了央行的降準(zhǔn)行為。

　　- 相關(guān)

　　貨幣基金收益率提升

　　十月份以來逐漸緊張的市場資金面正在推升貨幣基金整體收益率水平，截至10月29日，全市場七日年化收益率在4%以上的貨幣基金多達(dá)17只。第三季度貨幣基金年化收益率一度降至3.12%。

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，A、B類份額中共有17只貨幣基金7日年化收益率突破4%。其中萬家貨幣七日年化收益率一度高達(dá)8.067%，這是該基金七日年化收益率今年以來第10次突破8%以上。

　　萬家貨幣基金經(jīng)理唐俊杰認(rèn)為，如果央行沒有轉(zhuǎn)變貨幣政策，依然采取逆回購方式來平滑資金，市場資金面將難以很好改善，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)資金緊張的局面依然存在，四季度債券市場大概率上將是機(jī)會大于風(fēng)險。

　　在貨幣基金投資品種中，逆回購也是重要的投資品種之一。