近期新債發(fā)行持續(xù)萎靡不振。21日，國(guó)開(kāi)行10年期增發(fā)券12國(guó)開(kāi)09中標(biāo)利率再次高出市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)人士表示，一級(jí)市場(chǎng)情緒改善尚待資金成本有效回落的支持。

　　20日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行就該行今年第九期金融債12國(guó)開(kāi)09進(jìn)行招投標(biāo)。據(jù)交易員透露，本期債券設(shè)立83億元基本承銷(xiāo)量，招標(biāo)量117億元，有效投標(biāo)151.5億元，中標(biāo)價(jià)格106.93元，發(fā)行參考收益率4.1017%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.29，邊際倍數(shù)2.88。一方面，其認(rèn)購(gòu)倍數(shù)偏低；另一方面，發(fā)行利率明顯高于二級(jí)市場(chǎng)水平(約4.06%)和機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)上限。

　　12國(guó)開(kāi)09是11國(guó)開(kāi)20的增發(fā)債券，后者為10年期固息債券，票面利率4.50%；12國(guó)開(kāi)09計(jì)劃發(fā)行200億元，上市后將與11國(guó)開(kāi)20合并交易，剩余期限約9.13年。

　　由于本期債券為10年期關(guān)鍵期限利率債，因此被視為觀測(cè)降準(zhǔn)“落地”后市場(chǎng)情緒的風(fēng)向標(biāo)。此次招標(biāo)前，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)中標(biāo)利率介于3.97%-4.05%之間。某投行報(bào)告指出，本期債券是目前為數(shù)不多收益率仍超過(guò)4.0%的品種，而且收益率明顯高于今年第一期10年期國(guó)開(kāi)債(利率3.85%)，對(duì)于銀行和保險(xiǎn)等有剛性配置需求的投資者而言具有一定吸引力。盡管資金面偏緊的影響不可忽視，但是預(yù)期市場(chǎng)需求偏于中性，不會(huì)很強(qiáng)，但也不會(huì)很弱。但顯然，12國(guó)開(kāi)09發(fā)行結(jié)果談不上“中性”。

　　市場(chǎng)人士分析，機(jī)構(gòu)配置熱情不足，主要因短期資金偏緊所致。本期債券繳款日在23日，無(wú)法受惠于準(zhǔn)備金率的下調(diào)，一定程度上抑制了需求。預(yù)計(jì)在準(zhǔn)備金率退款完成后，下周一級(jí)市場(chǎng)情緒將會(huì)有所好轉(zhuǎn)。(張勤峰)