經歷了9月份的重挫并創(chuàng)下15個月以來新低的中國A股，將在國慶長假之后迎來首個交易日。

　　外圍市場節(jié)日期間的過山車行情無疑給A股四季度走勢增加了更多的不確定性。在大盤股接連登場、通脹壓力猶存的前提下，股市人氣難聚、資金難聚。在業(yè)內人士看來，四季度是否真正完成筑底，更多地要取決于國內經濟走勢和調控政策。

　　外圍市場大落大漲

　　長假期間，外圍股指大多上演了過山車行情，連續(xù)大幅下跌之后，多數(shù)出現(xiàn)超跌反彈，但總體看來，各國股指在10月開始表現(xiàn)并不盡如人意。

　　美國三大股指：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標普500指數(shù)，在經歷了10月第一個交易日的重挫之外，連續(xù)3天收出陽線。

　　歐洲、英國兩大央行宣布維持基準利率不變，英國央行宣布啟動新一輪量化寬松政策，在一定程度上沖銷了之前對于希臘債務進一步惡化的擔憂。

　　這一消息也在一定程度上提振了股票市場。英國富時100指數(shù)，德國、法國主要股指都出現(xiàn)了連續(xù)的大幅上漲。

　　相對而言，與A股聯(lián)系最為緊密的港股在節(jié)日期間的表現(xiàn)更加疲弱。除了重陽節(jié)休市之外，3.4%和4.38%的跌幅將恒生指數(shù)拖入了2009年5月以來的新低。不過在外圍市場普遍上漲的影響下，恒生指數(shù)也出現(xiàn)反彈，并收復了17000點整數(shù)關口。

　　此前外圍市場的動蕩波及A股，導致A股連續(xù)下跌，屢創(chuàng)年內新低，也使得經歷了一周的隔絕之后，A股的走勢增添了更多的不確定性。

　　華泰證券研究所研究員潘俐俐分析認為，短期內A股還很難扭轉弱勢尋底的趨勢。“中長期看，內部環(huán)境仍是影響A股的主導因素。”

　　大盤股壓境A股難喘息

　　長假期間雖然直接關系資本市場的消息并不多，但國內市場大盤股的發(fā)行依舊是懸在A股市場上的一把利劍。

　　9月29日，在將發(fā)行規(guī)模從35億股縮減至30億股之后，中國水電最終確定以詢價區(qū)間下限4.5元/股發(fā)行，募集資金135億元，遠低于此前173億元的募集計劃。

　　中國水電之后，陜煤股份和中交股份的密集登場更是讓市場人氣渙散。節(jié)前最后一個交易日，伴隨著15個月的新低，滬市成交僅461億元，深市成交量更是縮減至367億元。

　　在IPO重壓之下，破發(fā)也成為一種常態(tài)。9月29日上市的四只新股盤中全部破發(fā)，其中瑞和股份收盤價較發(fā)行價跌幅達到8.93%。

　　雖然市場中有觀點認為大盤股的發(fā)行可能在熊市中砸出“金底”，但是在渙散的人氣和整個基本面仍然面臨較大不確定性的時候，信心和資金更為重要。

　　低迷的成交和大量的破發(fā)說明影響市場信心的主要問題仍是沒有得到解決。來自南京證券的觀點認為，整體來講，市場仍在筑底過程中，在沒有明顯資金流入與放量上漲的情況下，投資者仍需謹慎。

　　四季度或迎來一波反彈

　　根據國家統(tǒng)計局的信息發(fā)布日程，14日將公布3季度CPI數(shù)據，這也將成為市場關注的焦點。

　　而目前市場普遍預計9月份CPI仍將保持在6%以上的高位，使得對于貨幣緊縮的預期依然難以放松。而無論是實體經濟還是虛擬經濟，已經表現(xiàn)出來的資金緊張狀況都將決定市場短期內反轉可能較小。

　　仍處相對高位的通脹數(shù)據難以對市場產生多少利好。除此物價高位之外，多家機構預計三季度經濟增速可能出現(xiàn)回落，貨幣政策短期難言轉向，都對市場走勢形成壓力。

　　但值得注意的是，中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布數(shù)據顯示，9月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為51.2%，環(huán)比回升0.3個百分點。這是該指數(shù)在連續(xù)四個月回落后連續(xù)兩個月回升，顯示出經濟發(fā)展回穩(wěn)態(tài)勢進一步增強。

　　相對于可能仍然處于高位的CPI數(shù)據而言，PMI的回升一定程度上給予市場信心，讓人們看到了某些希望。

　　國泰君安策略分析師張晗認為，現(xiàn)在讓預期惡化的因素主要是通脹不斷超預期，地產銷量不佳也可能引發(fā)日益嚴峻的資金鏈斷裂；歐元區(qū)出現(xiàn)違約和銀行破產也是外圍環(huán)境惡化的重要指標。“能夠扭轉通脹超預期的能量只有通脹自身，就看通脹何時開始低于預期，并脫離高位。”

　　來自國泰君安的觀點認為，通脹將在四季度脫離高位，這也將改善通脹預期，并使得A股在四季度迎來一波反彈。