過(guò)去數(shù)月內(nèi)，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥，向市場(chǎng)證明了他是那個(gè)能完美“左右”日元走勢(shì)的人選。但上周日本國(guó)債期貨市場(chǎng)的閃電“崩盤(pán)”，卻足夠令他惴惴不安，因?yàn)檫@明顯與黑田的政策意圖大相徑庭。

　　4月5日，日本國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)了戲劇性一幕，日本10年期國(guó)債期貨價(jià)格從早盤(pán)就一路暴跌，截至收盤(pán)，報(bào)144.02日元，較前日暴跌近1%，創(chuàng)過(guò)去10年來(lái)最大單日跌幅。

　　如此大幅度下跌，甚至罕見(jiàn)地兩次觸發(fā)了東京證交所的熔斷機(jī)制，這意味著合約買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)只能在某一價(jià)格范圍內(nèi)交易，以避免造成市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩。

　　國(guó)債收益率此前持續(xù)走低，受益于日本新任央行行長(zhǎng)黑田東彥激進(jìn)的寬松政策。

　　4月4日，日本央行宣布新的寬松政策，以實(shí)現(xiàn)2％的通脹目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，日本2月的核心通脹同比下降0.9%，離2％的目標(biāo)值甚遠(yuǎn)，這意味著日本央行很可能在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)每月購(gòu)買(mǎi)國(guó)債資產(chǎn)，進(jìn)一步提升日本國(guó)債、日本股市的吸引力，相反打壓日元幣值。

　　但日本10年期國(guó)債上周五的異動(dòng)，似乎更像是一次單獨(dú)行為。資料顯示，東京日經(jīng)225指數(shù)同期大漲1.6%，美元對(duì)日元漲1.15%，都暗示國(guó)債市場(chǎng)的調(diào)整可能源自前期的獲利盤(pán)回吐。此前，10年期國(guó)債價(jià)格才創(chuàng)出歷史新高。

　　“國(guó)債市場(chǎng)會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)保持高度波動(dòng)”，美銀美林駐東京策略師ShuichiOhsaki表示，“很明顯的是，想獲利回吐的投資者與長(zhǎng)線(xiàn)投資者出現(xiàn)了利益上的分化。”

　　盡管在日本超預(yù)期寬松措施的大背景下，日本國(guó)債的收益率一直處于低位。但對(duì)于日本長(zhǎng)期國(guó)債未來(lái)的走勢(shì)，有分析師指出，這種情況能維持多久，還不得而知，因?yàn)閺娜毡緡?guó)債的債權(quán)人結(jié)構(gòu)來(lái)看，未來(lái)5～10年，海外投資者將成為長(zhǎng)期債券的主要持有者。

　　對(duì)此，《金融時(shí)報(bào)》援引東京瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家YasunariUeno的觀點(diǎn)認(rèn)為，“從眼下的結(jié)構(gòu)

　　（債權(quán)人主要是日本本國(guó)家庭和機(jī)構(gòu)）來(lái)看，日本國(guó)債還能夠被吸收，但這種結(jié)構(gòu)最終將發(fā)生根本性改變。一旦市場(chǎng)對(duì)日本政府不斷上升的預(yù)算赤字表示擔(dān)憂(yōu)，日本國(guó)債收益率將惡性上升，最終摧毀日本經(jīng)濟(jì)。”

　　日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎也曾公開(kāi)表示，“不確定中長(zhǎng)期利率還會(huì)下跌多少，但是這種趨勢(shì)很有可能一瞬間就逆轉(zhuǎn)，一旦市場(chǎng)對(duì)于日本國(guó)債的信心消失，將引發(fā)債市的一輪拋售潮。”