美元變盤 或帶來“金磚神話”的黃昏

      2012-08-17 14:06     來源:新京報     編輯:范樂

        未來三年內,隨著美元變盤,弱勢美元引發的一系列邏輯鏈條也都將轉向。那時候,金磚神話可能就會真的不得不作別昨天的好日子。

        自2012年上半年以來,美元兌主要國家貨幣(除日元外)均保持強勢,這與過去十年的美元弱勢周期形成鮮明對照。最近,很多市場人士紛紛預期,美元在未來極有可能迎來長時間的走強可能,并最終將深刻影響國際經濟格局,其中,與美元弱周期相伴隨的“金磚奇跡”,可能將遭受到嚴重的打擊。

        過去十年,長時間的弱勢美元,帶來了長達十年周期的全球性的資產價格泡沫,這對于俄羅斯、巴西這樣的依賴能源來發展經濟的國家來說,實在是再好不過的時代。在國際資本紛紛流向新興市場國家之際,這些國家快速崛起。中國的國際收支,十年始終處于順差狀態,積累起了3萬多億美元的外匯儲備,并躍升為世界第二大經濟體。

        巴西、印度和俄羅斯與中國的成長類似,也是高速經濟成長和巨額國際資本的累積。以巴西為例,到2011年,巴西GDP規模首次超過英國,成為全球第六大經濟體。外匯儲備余額由2000年的330億美元攀升十多倍到3520億美元。印度、俄羅斯這段時期,也完全可以稱之為“黃金十年”,在全球經濟體的排名亦一直處于上升趨勢。目前,印度、俄羅斯都已經相繼位列全球前十大經濟體的高位。

        所以,可以說,21世紀的第一個十年確實是以“金磚四國”為代表的新興經濟體光芒四射的長鍍金年代。但是,在輝煌之際,金磚四國也積累了成堆的結構性麻煩——資產泡沫高漲、通貨膨脹肆虐、收入分配惡化和資源稟賦危機。如果處理不好這些麻煩,一旦美國經濟回升、通脹反彈之后,美聯儲自然會開始升息周期,比如將目前的聯儲基準利率拉升至5%以上的高位,那么屆時國際資本流動肯定發生轉向,金磚神話或許也就行將破滅。因為與美元升息自然助力美元指數重回百點之上。

        金磚國家的麻煩其實已經開始顯現。從今年上半年開始,金磚國家經濟增速呈現明顯下行態勢:中國GDP增速已經破8,巴西和印度都面臨本幣貶值趨勢,經濟增速也在滑落,放緩跡象明顯。尤為糟糕的是,巴西GDP增速已經連續8個季度下滑,但是通脹依然在高位,7月份通脹率高達5.2%。

        俄羅斯這些年,經濟結構則更加畸形,一直依賴能源出口維持經濟增長。在普京時代前期,由于有著弱勢美元支撐的全球能源價格持續繁榮,俄羅斯經濟得以高增長。但這一模式現在愈發艱難。隨著世界經濟的低迷,能源產品需求在減少,俄羅斯經濟難以避免會動蕩。

        印度經濟前景亦不容樂觀。從經濟增速來看,過去20年印度年均增速為7%。最近兩個季度,這一增速已經滑落到了5%附近。目前,標準普爾對印度的評級為BBB-,僅比垃圾級高出一級。在金磚國家中,這是最低的評級,也是前景展望為負面的唯一一家。再加上近兩年印度盧比持續貶值,民間投資枯竭,印度或許再也難以像過去這十年那樣飛速成長。

        是的,金磚神話的故事正在走向黃昏。目前我們看到的可能還只是剛剛開始的序幕。而未來三年內,隨著美元變盤,弱勢美元引發的一系列邏輯鏈條也都將轉向。那時候,金磚神話可能就會真的不得不作別昨天的好日子。

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