周二的資金面整體呈現(xiàn)前緊后松狀態(tài)，早盤市場仍有資金收緊的顧慮，但隨著7天逆回購的消息落地，資金面逐步寬松，午盤后愈加明顯。資金需求集中在中短期品種，質(zhì)押式回購利率漲跌互現(xiàn)，隔夜品種持平，7天品種量增價(jià)跌，14天品種及21天品種略走高。

　　由于7天逆回購的中標(biāo)利率大幅下行40bp，使得市場利率有所波動(dòng)，買盤較為踴躍，債市收益率整體呈現(xiàn)小幅下行后回穩(wěn)態(tài)勢。受央行公開市場持續(xù)逆回購操作及中標(biāo)利率大幅走低的影響，早盤招標(biāo)的中短券認(rèn)購倍數(shù)較高，收益率低于預(yù)期，尤其是1年期品種。

　　國債方面，1年期成交在3.40%，5年期從早盤的3.60%成交回升至3.64%；政策性金融債方面，早盤招標(biāo)的國開福娃債繼續(xù)熱銷，收益率全線下行，帶動(dòng)二級(jí)市場收益率先下后上，整體收益率波動(dòng)不大。1年期國開債成交在4.20%-4.15%，同期限非國開債成交在4.12%-4.14%，3年期國開債成交在4.18%，5年期非國開債成交在4.20%，國開債則成交在4.24%。

　　短融方面，由于當(dāng)日有170億元逆回購到期，資金面仍呈現(xiàn)小幅凈回籠，帶動(dòng)其整體收益率略漲。如半個(gè)月的13光大證券cp03成交在4.45%，剩余3個(gè)月的AA+券種12清控cp01成交在4.80%，9個(gè)月的13中鋁業(yè)多筆成交在4.80%，稍短的AA-的13廣田cp01則成交在5.88%；中票方面，交投集中在3年內(nèi)的高等級(jí)券種，如1.4年的09中電信MTN2多筆成交在4.62%，3年附近的13中糧MTN1成交在4.65%；企業(yè)債方面，交投較為活躍，收益率漲跌互現(xiàn)，AA券種13貴州高速債多筆成交在6.45%，收益率小幅上行，高票息的短券13證金14較受青睞，收益率直線下行。

　　短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難以出現(xiàn)太大變化，超預(yù)期事件出現(xiàn)的可能性較小，中央政治局會(huì)議上對(duì)于貨幣政策的基調(diào)仍然維持穩(wěn)健，從現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢及政策基調(diào)來看，央行動(dòng)用利率或者準(zhǔn)備金率這兩大工具的可能性較小，公開市場操作仍是其主要手段。作為影響當(dāng)前債券市場短期走勢的決定因素，逆回購的重啟有望令近期持續(xù)調(diào)整的債券市場出現(xiàn)企穩(wěn)，但從昨日市場表現(xiàn)來看，3年期央票到期續(xù)作，沖淡了低價(jià)逆回購的喜悅，對(duì)于債市而言，資金預(yù)期仍不明朗，機(jī)構(gòu)仍維持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)中短期品種收益率有望繼續(xù)回落，債市整體仍將維持震蕩行情。(長江證券 斯竹)