場內(nèi)貨基遭“T+0”危機 發(fā)行方式釀惡果

      2013-08-05 09:59     來源:廣州日報     編輯:林天泉

        工銀瑞信安心增利B類貨基或被贖回殆盡

        成立不到半年的工銀瑞信安心增利基金(以下簡稱“安心增利”),正在陷入被贖回殆盡,或許只剩下幾千萬元規(guī)模的困境。這是其銜“T+0”風(fēng)光成立時,無論如何也預(yù)料不到的。該基金屬于場內(nèi)T+0貨幣基金,是去年末今年初剛剛興起的針對證券保證金理財?shù)呢泿呕穑灰暈楸P活證券保證金的創(chuàng)新利器。

        然而,場內(nèi)T+0貨幣基金面世以來,已有多只產(chǎn)品出現(xiàn)過觸及贖回上限、投資者不可贖回的尷尬情況。而極端情況出現(xiàn)在背靠工商銀行同時以固定收益為強項的工銀瑞信身上,還是讓不少同行意外。

        流動性體驗較差

        Wind數(shù)據(jù)顯示,從7月26日開始,工銀瑞信旗下安心增利B類貨幣基金的萬份收益和7日年化收益都赫然顯示為“0”。而工銀瑞信的官方網(wǎng)站上已經(jīng)不再公布此基金的收益信息。這意味著,剛剛成立不到半年的工銀瑞信安心增利B類或許已經(jīng)沒有規(guī)模了。

        安心增利按投資門檻劃分,低于300萬份的小額投資者份額歸屬A類,而根據(jù)二季報和該基金每日公布的目前僅500萬元的凈贖回上限推算,安心增利A的規(guī)模當(dāng)前也僅剩下幾千萬元。

        傳統(tǒng)貨幣基金通常要在贖回申請后2個工作日才可使用贖回款,也就是通常所說的“T+2”到賬,場內(nèi)貨幣基金則是基金公司去年底以來的一個重要創(chuàng)新。他們將貨幣基金交易轉(zhuǎn)移至兩大交易所,可以讓貨幣基金實現(xiàn)當(dāng)日贖回可交易股票,T+1日可提現(xiàn)。

        因此,這類貨幣基金客戶的最大需求,即能夠讓閑置在股票賬戶中的保證金獲得高于活期存款利率數(shù)倍的收益,同時能夠滿足股票交易的便捷性。

        這也對投資人流動性管理提出了更高的要求。在設(shè)計之初,這類產(chǎn)品即設(shè)定了每日的申購贖回總額上限,用以在保證投資收益的同時,滿足投資者的贖回申請。

        但是,“由于發(fā)行的時候機構(gòu)投資者占比太大,如果一家大機構(gòu)上億元的資金要贖回,都要分成幾天操作,每天贖回1000萬元就到了上限,其他投資者自然就沒有辦法贖回,他們著急贖回買股票,但連續(xù)幾天不能贖,這樣的用戶體驗很差,投資者逐漸流失。”一位知情人士這樣描述安心增利的困境。

        8月2日,工銀瑞信安心增利A每日更新公布的凈贖回上限僅為500萬元。

        發(fā)行方式或釀惡果

        今年3月28日,安心增利成立時兩類份額的規(guī)模合計27.5億元,二季報顯示其規(guī)模僅剩1.4億元,如今其B類份額已經(jīng)看不到收益、A類份額贖回上限僅為500萬元,由此計算,成立4個多月后,該基金總規(guī)模或僅剩幾千萬元。Wind數(shù)據(jù)顯示,該基金A類成立以來的萬份收益均值僅0.757元,7日年化收益率均值為2.299%,亦遠低于同類基金。

        許多傳統(tǒng)貨幣基金選擇依靠機構(gòu)投資者的“捷徑”,投資者結(jié)構(gòu)中都以機構(gòu)客戶為主,機構(gòu)占比超過九成的貨幣基金就有20多只。工銀瑞信安心增利目前沒有公布投資人結(jié)構(gòu),但是知情人士透露,正是發(fā)行走了傳統(tǒng)貨幣基金的老路,找了大量機構(gòu)資金,機構(gòu)投資者退出時出現(xiàn)趨同效應(yīng),普通個人投資者一而再再而三遭遇贖回失敗,惡性循環(huán)下才導(dǎo)致目前這一窘境的出現(xiàn)。

        其實不僅僅是工銀瑞信,此前招商等基金公司保證金理財貨幣基金也曾出現(xiàn)過類似的問題,一度連續(xù)三天左右觸及贖回上限,令部分投資者贖回失敗。(經(jīng)濟觀察報)

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