在銀行、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股蹭蹭地上漲的時(shí)候，白酒股受限制三公消費(fèi)、反腐力度加大、限酒令等事件影響，經(jīng)歷了一波較大幅度的下跌。但近幾日白酒股則逆市上漲，和醫(yī)藥股再一次上演了弱市中“吃藥喝酒”的現(xiàn)象。
這究竟是簡(jiǎn)單的板塊輪動(dòng)？還是有其他內(nèi)在的投資邏輯？有一點(diǎn)可以肯定的是，當(dāng)大盤調(diào)整、白酒股上漲的時(shí)候，私募大佬但斌一定是高興不已。因?yàn)榫驮谇安痪茫�在和別人賭白酒股的走勢(shì)。
周五，上證綜指創(chuàng)下近15個(gè)月來的單日最大跌幅，下跌71．23點(diǎn)，跌幅達(dá)2．97％。但白酒股逆市而上，金種子酒、青青稞酒、、老白干酒、伊力特、山西汾酒等都漲得不錯(cuò)，貴州茅臺(tái)、五糧液等一線白酒股也出現(xiàn)了上漲，這和以往弱市中白酒股的表現(xiàn)幾乎如出一轍，而從基本面來說，白酒股實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生了很大變化。
白酒股過去十年的黃金輝煌期，實(shí)際上與固定資產(chǎn)投資不斷加大是緊密相連的，固定資產(chǎn)投資加大，迎來送往的社會(huì)交往增多，高端白酒量?jī)r(jià)齊升。但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型過程中，以往經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依賴固定資產(chǎn)投資的模式會(huì)逐步發(fā)生改變，加上政府加大反腐的力度和嚴(yán)格限制三公消費(fèi)，高端白酒股最輝煌的時(shí)候已經(jīng)過去，以往的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)分化和擠壓式增長(zhǎng)，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生，白酒類企業(yè)的庫(kù)存消化也需要經(jīng)歷一段時(shí)間。就這個(gè)意義上說，白酒股最佳的投資時(shí)期，可能已經(jīng)過去。
但在一系列利空消息的打壓下，白酒股經(jīng)歷了一波幅度較大的下跌，估值接近合理，而且白酒股的業(yè)績(jī)盡管下滑，但仍然還是在增長(zhǎng)，何況利空出盡后短期再無更大的負(fù)面消息打壓。這就好比過去的銀行股，在利率市場(chǎng)化、信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等利空的打壓下，銀行股跌到了5倍以下的市盈率，盡管銀行股的基本面沒有發(fā)生任何趨勢(shì)性向好的變化，但估值足夠便宜，便成為這波反彈中銀行股領(lǐng)漲的最大理由。同理，估值洼地推動(dòng)了白酒股的小幅反彈，盡管高端白酒的未來仍然十分不明朗。
另外，隨著老百姓收入水平的提高，對(duì)三線、四線等中低端白酒的消費(fèi)會(huì)不斷增加，這也導(dǎo)致中低端白酒類企業(yè)未來的業(yè)績(jī)釋放仍然值得期待，白酒股的分化將越發(fā)明顯。實(shí)際上，在白酒股近期的反彈中，中低端白酒股漲幅明顯超過高端白酒股。
從以上這番邏輯出發(fā)，那些提前進(jìn)入了中低端白酒股的資金，又一次收獲了逆向投資的果實(shí)。
