預(yù)計(jì)到股市會(huì)跌的人很多，但是預(yù)測(cè)到跌幅竟如此之大，而且盤中鮮有個(gè)股上漲、幾乎滿盤皆綠的人就不多了。這也就產(chǎn)生了一個(gè)問題：這樣的下跌是由什么原因造成的呢？

　　下跌原因眾說紛紜

　　有人從技術(shù)上講，這是因?yàn)椤熬帽P必跌”，不能說沒有道理。股市中很容易見到的一種表現(xiàn)形式就是盤整，從歷史數(shù)據(jù)來看，盤整的時(shí)間長(zhǎng)了，股市多半就會(huì)下個(gè)臺(tái)階。道理很簡(jiǎn)單：股市靠資金支撐，盤整的出現(xiàn)是因?yàn)槭袌?chǎng)缺乏主動(dòng)性做多資金，多空雙方處于拉鋸狀態(tài)。拉鋸時(shí)間一長(zhǎng)，做多資金自然會(huì)分化并且減少，這樣股市自然就跌了。

　　從盤面來看，大盤在5月下旬創(chuàng)出階段性新低以后，一直盤整到現(xiàn)在，也有一個(gè)多月了，此間幾度上行均無功而返，且收盤指數(shù)節(jié)節(jié)下移，到頭來出現(xiàn)大盤向下破位，也就是不可避免的了。只是一般來說，久盤必跌，似乎不至于出現(xiàn)個(gè)股全面下跌的局面，因?yàn)樵诒P整中，個(gè)股的表現(xiàn)是存在差異的，這樣即便后來大盤下跌了，也不太可能讓所有股票均下一個(gè)臺(tái)階。因此，現(xiàn)在的問題還不能僅以“久盤必跌”進(jìn)行簡(jiǎn)單解釋。

　　也有人認(rèn)為，與農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行有關(guān)。因?yàn)樵撔鞋F(xiàn)在公布的招股價(jià)區(qū)間要比承銷商當(dāng)初的報(bào)價(jià)低了不少，因此有人就說農(nóng)行的發(fā)行價(jià)低了，而這種低是因?yàn)槭袌?chǎng)“不好”。反過來也說明，有關(guān)方面對(duì)此也是認(rèn)可的，不以為這種“不好”的市場(chǎng)有什么不妥。應(yīng)該說，這種觀點(diǎn)在市場(chǎng)上還是有一定影響力，先前大家都在看農(nóng)行的發(fā)行價(jià)，認(rèn)為如果比較高的話，說明政策將力挺市場(chǎng)；如果比較低的話，則認(rèn)為是對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)并不擔(dān)心。現(xiàn)在，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)低于預(yù)期，那么后一種看法就得以蔓延。

　　無疑，在某種角度上，這樣的推理也并非沒有一點(diǎn)道理。但是，反過來想想，一個(gè)股票的發(fā)行價(jià)高了，就能夠支撐市場(chǎng)嗎？當(dāng)年中國(guó)石油的例子，大家應(yīng)該還記憶猶新。更何況，在現(xiàn)在的市場(chǎng)格局下，有誰(shuí)能夠讓農(nóng)業(yè)銀行以高出市場(chǎng)同類品種平均估值水平的價(jià)格發(fā)行呢？應(yīng)該說，農(nóng)業(yè)銀行公布詢價(jià)區(qū)間只是為行情下跌找到了一個(gè)契機(jī)，但并沒有揭示出最為本質(zhì)的理由。

　　信心不足是關(guān)鍵

　　其實(shí)，對(duì)大盤破位且滿盤皆綠的原因，并不需要刻意尋找，簡(jiǎn)單來說就是信心缺失。這種缺失，是因?yàn)閺娜ツ?月份開始的股市下跌，時(shí)間已經(jīng)很長(zhǎng)，期間雖然有過很多反復(fù)，但是總趨勢(shì)沒有變。特別是從市場(chǎng)環(huán)境的角度來說，總體處于十分嚴(yán)峻的狀態(tài)。在這樣的狀況下，投資者信心會(huì)受到嚴(yán)重挫傷，陷入一種莫名悲觀之中。于是，一旦有某一個(gè)事件超出了預(yù)期，那么就一定會(huì)使得股市出現(xiàn)大跌，并且是所有股票都跌。同時(shí)也必須看到，現(xiàn)在市場(chǎng)的資金供應(yīng)相當(dāng)緊張，供求矛盾尖銳。在這種情況下，大盤股發(fā)行就容易引發(fā)投資者恐慌。時(shí)下，市場(chǎng)上債券表現(xiàn)還行，偏債型以及純債基金受到追捧，這表明即便還有些存量資金，現(xiàn)在也都進(jìn)入到了避險(xiǎn)的投資品種中去了。

　　一旦人們對(duì)避險(xiǎn)操作的需求有了較大增加，就會(huì)引發(fā)股市中資金的大量流出。現(xiàn)在，股市反彈時(shí)往往縮量，而一旦下跌則會(huì)放量。顯然，在資金有效供應(yīng)不足的情況下，這樣的資金流向很令人不安，它與市場(chǎng)交易重心的下移有著必然聯(lián)系，并且是行情全面下跌的重要推手。而所有這一切，都與投資者對(duì)股市缺乏信心有關(guān)。

　　以往，每當(dāng)股市行情不好的時(shí)候，一些投資者都會(huì)想到要求“救市”。實(shí)際上，現(xiàn)在最需要救的，應(yīng)該是投資者的信心。如果大家對(duì)后市都陷入盲目悲觀之中，又缺乏正確引導(dǎo)，也沒有相應(yīng)措施予以糾正，那么后市的演繹的確會(huì)很被動(dòng)。