中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)步伐放慢難阻新紀(jì)錄的誕生：外匯儲(chǔ)備余額在6月末突破2萬(wàn)億美元，達(dá)到歷史高點(diǎn)。

　　中國(guó)人民銀行7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為2.1316萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)17.84%。外匯儲(chǔ)備增速雖已見(jiàn)底回升，但仍遠(yuǎn)低于2007年至2008年30%-45%的增速。上半年，國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加1856億美元，同比少增950億美元。月度外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)呈“前低后高”之勢(shì)。6月，外匯儲(chǔ)備增加421億美元，同比多增302億美元。分析人士認(rèn)為，這種巨量增長(zhǎng)的背后是貿(mào)易順差的不斷擴(kuò)大與國(guó)際熱錢的暗度陳倉(cāng)。

　　貿(mào)易順差推高外儲(chǔ)

　　外儲(chǔ)飆升，無(wú)疑體現(xiàn)出海外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的堅(jiān)定信心。數(shù)據(jù)顯示，在二季度，月度新增儲(chǔ)備分別為552億美元、806億美元、421億美元，遠(yuǎn)高于金融危機(jī)爆發(fā)后幾個(gè)月里外匯儲(chǔ)備微弱增長(zhǎng)金額。
 
　　外儲(chǔ)高漲源于不同因素的合力。7月10日，來(lái)自中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國(guó)進(jìn)出口總值9461.2億美元，同比下降23.5%。其中出口5215.3億美元，下降21.8%；進(jìn)口4245.9億美元，下降25.4%。累計(jì)貿(mào)易順差969.4億美元，下降1.3%，凈減少13億美元。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍分析認(rèn)為，貿(mào)易順差的擴(kuò)大是造成外匯儲(chǔ)備高增長(zhǎng)的原因之一。進(jìn)口總量下跌幅度高于出口下跌幅度，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在消化庫(kù)存。“這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)并不是好事。”因?yàn)檫M(jìn)口總額的下降代表中國(guó)企業(yè)進(jìn)口生產(chǎn)原材料的需求低迷。這是經(jīng)濟(jì)活力不足的表現(xiàn)。國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)所所長(zhǎng)張燕生預(yù)測(cè)，下半年順差會(huì)進(jìn)一步減少。

　　國(guó)際熱錢暗度陳倉(cāng)

　　除了貿(mào)易順差所引來(lái)的外儲(chǔ)高漲，另一個(gè)隱藏的力量便是國(guó)際熱錢。不少專家認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備增量來(lái)源為“貿(mào)易順差+FDI+熱錢”。根據(jù)中國(guó)官方數(shù)據(jù)顯示，今年3-6月份外貿(mào)順差數(shù)據(jù)分別為185億、131億、134億和83億美元；而FDI數(shù)據(jù)分別為84億、59億、64億和90億美元。由此便可得出3-6月份熱錢流入量可能分別為148億、361億、608億、248億美元。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任、金融研究所結(jié)構(gòu)金融室副主任劉煜輝告訴記者，自美聯(lián)儲(chǔ)3月推出3000億美元的公債購(gòu)買計(jì)劃以來(lái)，市場(chǎng)日益擔(dān)心美國(guó)債務(wù)貨幣化引發(fā)的通脹擔(dān)憂，以及美元的貶值風(fēng)險(xiǎn)，美元仍面臨較大的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，缺乏上升動(dòng)力。

　　“于是大量資本從美國(guó)本土逃離，紛紛進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)。其中就有中國(guó)。”而中國(guó)的4萬(wàn)億元投資以及一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案對(duì)這些國(guó)際資本具有較高吸引力，這些游資紛紛涌入中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，從而推高中國(guó)股市和樓市。劉煜輝預(yù)測(cè)說(shuō)，下半年外儲(chǔ)將繼續(xù)處于增長(zhǎng)狀態(tài)。這是因?yàn)槊绹?guó)將在10月份迎來(lái)發(fā)債洪峰。此舉或?qū)⒁�發(fā)美元貶值，增加國(guó)際社會(huì)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂，更多資金也會(huì)逃離美國(guó)。“如果美國(guó)的債務(wù)貨幣化升級(jí)，促使國(guó)際游資進(jìn)入中國(guó)，從而推高中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)。也將加大中國(guó)未來(lái)的通脹壓力。”

　　面對(duì)高外儲(chǔ)帶來(lái)的憂慮，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)常務(wù)理事譚雅玲認(rèn)為，外儲(chǔ)與匯率和貨幣政策息息相關(guān)。中國(guó)應(yīng)該提升投資理念，用市場(chǎng)產(chǎn)品去平衡類似擔(dān)憂。“用美元資產(chǎn)去購(gòu)買資源類資產(chǎn)是方法之一，同時(shí)也要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型。”

　　就在央行公布相關(guān)數(shù)據(jù)的同一天，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)的表態(tài)體現(xiàn)出中國(guó)應(yīng)對(duì)外儲(chǔ)隱患的信心：從貿(mào)易環(huán)節(jié)和投資環(huán)節(jié)看，外匯儲(chǔ)備增加有合理的基礎(chǔ)。國(guó)家會(huì)根據(jù)當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)狀況作出下一步貨幣政策的判斷。商務(wù)部會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易平衡，特別是進(jìn)一步支持企業(yè)“走出去”來(lái)完善收支平衡。隨著中國(guó)外匯管理制度不斷完善，監(jiān)管的手段和方式進(jìn)一步符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于“熱錢”會(huì)有相應(yīng)的預(yù)警和監(jiān)控措施。

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