社科院金融研究所所長:應加強資產負債表監(jiān)管

      2009-04-08 13:46     來源:上海證券報     編輯:肖燕
        社科院金融研究所所長李揚近日表示,加強對全社會資產負債表的分析研究與監(jiān)督控制,應當成為宏觀調控和金融監(jiān)管的重要任務。

          李揚認為,新近提出的“資產負債表衰退”理論對當前的金融危機提供了有力的解釋。因此宏觀經濟分析中需要增添微觀的資產負債表的分析,而核心在于杠桿率。

          所謂的“資產負債表衰退”理論不同于傳統(tǒng)經濟學,認為經濟衰退源于貨幣信貸的需求方。股市、房市的衰退可能會引起企業(yè)資產的縮水,進而導致企業(yè)資產負債表失衡,資產減值。于是企業(yè)經營目標由“利潤最大化”轉為“負債最小化”,企業(yè)停止借貸,同時將現(xiàn)金流投入償還債務,大量企業(yè)同時償債會造成“合成謬論”。

          基于這樣的分析,“資產負債表衰退”理論認為,危機之下,財政政策決定貨幣政策,應當由政府出臺主導的財政政策,增加政府支出,向企業(yè)注資,并向企業(yè)提供訂單,以改善企業(yè)資產負債表的狀況。所以李揚指出,對于當下西方國家的救市措施,應給予正確的解釋。

          李揚表示,“資產負債表衰退”理論也可以用于解釋中國的經濟下滑。就銀行貸款而言,銀行固然有惜貸的現(xiàn)象,但是最重要的原因是企業(yè)有效借貸不足,信貸資金并不能用于新投資。(李丹丹)

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