時(shí)隔7個(gè)多月，銀行股再次遭遇各路機(jī)構(gòu)大舉做空。

　　4月23日，A股銀行板塊整體大跌3.1%，此輪反彈的領(lǐng)頭羊民生銀行，更是下跌4.69%。此前，在港上市的農(nóng)行、中行、民生銀行、招商銀行H股，均遭到黑石、瑞銀、大摩等國際投行的密集減持。H股對A股已從溢價(jià)轉(zhuǎn)為折價(jià)，進(jìn)而對銀行股A股形成向下拉動效應(yīng)。

　　銀行股遭遇做空，當(dāng)屬外資為新一輪做空中資藍(lán)籌股、為其股指淡倉獲利造勢。因?yàn)殂y行股在A股和H股市場，都是權(quán)重股，其走勢也最能與經(jīng)濟(jì)走勢捆綁，在經(jīng)濟(jì)增長下行壓力有所加劇之際，最容易找到對其做空的理由，并成為外資投行率先發(fā)難的對象；銀行股大跌，在造成股指暴跌的同時(shí)，也最容易造成市場恐慌，加劇投資者的悲觀預(yù)期。而機(jī)構(gòu)選擇在4月23日做空A股銀行股，無非是這一天，匯豐銀行公布的4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽指數(shù)為50.5%，較3月大幅減少1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)月來最低。

　　匯豐PMI預(yù)覽指數(shù)成為做空導(dǎo)火索，是因?yàn)樵跈C(jī)構(gòu)看來，這一偏冷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，似乎佐證了他們對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能趨弱的判斷，也正中了其做空中國市場的下懷。此前公布的3月份出口數(shù)據(jù)令人失望，而一季度經(jīng)濟(jì)增長7.7%，增速低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的8%，這些都強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)特別是外資機(jī)構(gòu)看空中國市場的“信心”。與看空相伴隨的，是截至3月末在美上市的最大中國ETF———安碩富時(shí)中國25指數(shù)基金的做空頭寸大幅增長至4860萬股，創(chuàng)2007年6月以來的最高水平。這表明，外資做空的籌碼，早已備足。

　　不過，令人困惑的是，在外資投行“抱團(tuán)”唱空中國，在海外投行大舉做空銀行股的同時(shí)，卻有越來越多的境外資金試圖通過多種渠道進(jìn)入國內(nèi)證券市場。國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，3月份新批11家QFII，涉及投資額度9.1億美元。截至3月底，共有197家QFII，獲批投資總額為417.45億美元。3月份，QFII新開賬戶26個(gè)，創(chuàng)8年以來新高。與此同時(shí)，2000億元RQFII目前已重啟審核，新一只RQFII產(chǎn)品———易方達(dá)人民幣中國內(nèi)地純債基金正式獲香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)。

　　有人將此次外資做空，視為是一些海外機(jī)構(gòu)確實(shí)不看好中國經(jīng)濟(jì)前景，擔(dān)心銀行股資產(chǎn)質(zhì)量，故大舉拋售中國股票。但更多人認(rèn)為，這是海外資金再次施展其先唱空、再抄底的慣用伎倆。理由很簡單，此次外資機(jī)構(gòu)看空中資銀行股的理由依舊是地方融資平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)、息差收窄、理財(cái)業(yè)務(wù)受整頓等老調(diào)；看空者也依舊是一些老面孔，比如瑞銀、大摩等。

　　地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有隱憂，影子銀行的整頓和息差收窄也會影響銀行業(yè)績，這是事實(shí)。但人們必須看到，目前監(jiān)管層已采取措施，封頂平臺貸總量，平臺貸并無失控風(fēng)險(xiǎn)；理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也正在被一一堵塞；息差收窄，更不是現(xiàn)在才出現(xiàn)的問題，商業(yè)銀行早已采取各種對策加以應(yīng)對。過分強(qiáng)調(diào)這些風(fēng)險(xiǎn)，不能不說是一些機(jī)構(gòu)的別有用心。

　　至于中國經(jīng)濟(jì)增速在今年一季度放緩，更不值得大驚小怪。一方面，7.7%的季度增速仍高于今年政府工作報(bào)告制定的全年經(jīng)濟(jì)增長7.5%的預(yù)期目標(biāo)；另一方面，7.7%的經(jīng)濟(jì)增速，也是我國為追求有質(zhì)量和有效益的增長，在經(jīng)濟(jì)增長與可持續(xù)發(fā)展及增強(qiáng)環(huán)保意識之間尋找到的平衡點(diǎn)，是主動放緩。人們已經(jīng)注意到，在日前舉行的二十國集團(tuán)(G20)財(cái)長和央行行長會議上，中方代表在介紹中國經(jīng)濟(jì)形勢時(shí)明確表示，“中國結(jié)構(gòu)調(diào)整已取得明顯成效”。這意味著什么？

　　其實(shí)，外資此番做空并不是什么新鮮事。去年9月5日外資做空民生銀行等H股銀行股，人們記憶猶新；此前的20多年間，每當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到暫時(shí)困難，國際投行的唱衰聲都會不絕于耳，做空銀行股或中資概念股，更是毫不手軟。

　　不過，讓外資失望的是，每一次做空的圖謀都難獲成功。原因是，每當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇瓶頸，都會迎來一場深刻變革，給中國經(jīng)濟(jì)賦予新的增長動力，比如加入WTO、國企改革、房地產(chǎn)改革和金融改革等。新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子執(zhí)政以來，推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革、釋放改革紅利、重建經(jīng)濟(jì)增長動力，不僅成為共識，也正在付諸行動。因此，此次外資唱衰中國經(jīng)濟(jì)，在跨境資金自由流動尚未取得突破性進(jìn)展、外資仍缺乏可以做空中國股市的有效渠道前，最終仍難逃失敗命運(yùn)。（徐紹峰 ）